第九章企业价值详解.pptVIP

一、收益法的基本计算公式及其说明 （一）企业持续经营假设前提下的收益法计算公式 根据企业预期收益变化趋势不同，可在以下两种方法中选择。 1.年金本金化价格法 2.分段估算法 将持续经营的企业收益划分为：前期与后期。 △?注意前段预测期期限的确定 △ 确定后期收益的发展趋势，从而确定分段法的具体公式。 （1）以前期最后一年的收益为后期的年金： （2）以前期的年金化收益作为后期的年金： ? （3）后期企业预期收益按一固定比率增长： 再求能带来等额现值的年金，折现率为10％，5年期年金现值系数为3.7908，则求得年金为： A＝471.24÷3.7908＝124.31（万元） 最终企业价值评估值为为： P=A/r=124.31÷10％＝1243.1（万元） （二）企业有限期持续经营假设前提下的收益法 该假设是从最有利回收企业投资的角度出发。 二、企业收益及其预测 （一）企业收益的界限与选择 1.企业收益的界定 2.企业收益形式（口径）的选择 选择从两个层面考虑： （1）净利润与净现金流的选择 （2）净利润（净现金流）与息前税后利润（净现金流） 选择取决于评估内涵，是所有者权益还是企业整体价值。 （三）影响企业收益的因素分析 企业价值评估中的溢价和折价 需要对溢价和折价问题进