财务评价(案例)：.pptVIP

财务评价案例分析 本部分以一个新建项目为例，说明基础财务报表编制方法及财务效果计算方法。 一、案例的财务预测及基础财务报表 1. 数据资料 新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期为15年，项目建设期为3年，第4年投产，第5年达到设计生产能力。 （1）固定资产投资8000万元，其中自有资金投资4000万元。分年投资情况见下表： 不足部分向银行借款，银行贷款条件是年利率10%，建设期间只计利息不还款，第4年投产后开始还贷，每年付清利息并分10年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款本金。 （2）流动资金投资约需2490万元，全部用银行贷款，年利率为10%，。 （3）销售收入、销售税金及附加和经营成本的预测值见下表：其他支出忽略不计。 2. 要求进行全投资和自有资金投资盈利能力分析和清偿能力分析。（基准折现率为12%） 3.基础财务报表 （1）借款需用量计算表 （2）固定资产投资借款建设期利息计算表 （3）固定资产投资还款计划与利息计算表 当年借款按一半计息。第4年初累计的欠款即为利息资本化后的总本金。 4.固定资产折旧的计算 平均折旧年限为15年，残值率为5%，建设期利息计入固定资产原值内。 三. 分析与说明 1.盈利能力分析 在全投资现金流量表中，列出了所得税后的净现金流量，由此可计算所得税后的各项经济效果指标。 投资回收期（静态） T全=8.31年 财务内部收益率 FIRR全=12.94% 财务净现值 FNPV全=522.12万元 由自有资金现金流量表可计算出自有资金投资的经济效果指标 。 投资回收期（静态） T自=7.56年 财务内部收益率 FIRR自=16.27% 财务净现值 FNPV自=1267.97万元 本例中， FIRR全 i0 ， FNPV全 0 ，表明方案本身的经济效果好与投资者的最低预期，方案可行。FNPV自 FNPV全 ，FIRR自 FIRR全 ，表明在总投资中采用借款可以使企业获得更好的经济效果，只是因为FIRR全 贷款利率 ，债务比较高，财务杠杆效应使自有资金的经济效果变得更好。自有资金投资的经济效果一部分来自自有资金本身，另一部分来自债务资金。 表现在表中，各年的累计盈余资金均大于零，可满足项目运行要求。 由资产负债表的资产负债率、流动比率两项指标来看，项目的负债比率除个别年份以外，均在60%以下，随着生产经营的积蓄，两项指标将更为好转。 由借款偿还计算表可计算出该项目的贷款偿还期为6.44年，短于银行规定的期限，表明该项目有较强的偿还能力。 从总体看，该项目投资效果较好。 * * 8000 4000 2000 1000 3500 1500 2500 1500 固定资产投资（万元） 其中自有资金投资（万元） 合计 3 2 1 年 份 项 目 ┉ ┉ ┉ ┉ 8000 480 5000 8000 480 5000 8000 480 5000 5600 320 3500 销售收入 销售税金及附加 经营成本 15 6 5 4 年 末 项 目 销售收入、销售税金及附加和经营成本预测值 借 款 需 用 量 计 算 表 6490 2490 1000 2000 1000 借款需用量 2490 4000 2490 2000 1000 3500 1500 2500 1500 固定资产投资总额 流动资金 自有资金 合计 4 3 2 1 年 份 内 容 建设期利息计算表 4630.5 3255 1050 年末欠款累计 建设期利息约630 4630.5 3255 1000 375.5 1050 2000 205 0 1000 50 年初欠款 当年借款 当年利息 合计 4 3 2 1 年 份 内 容 固定资产投资还款计划与利息计算表 463 46 463 0 926 93 463 463 1389 139 463 926 1852 185 463 1389 2315 232 463 1852 2778 278 463 2