上证综指的影响因素(金实)课件.ppt

分工：负责选题和收集资料 负责完善资料和制作PPT 与众不同之处：鉴于该PPT是为统计课程制作的，所以我们侧重于运用统计学的方法和软件来探究不同事物之间的联系，并从中学到一种归纳和探究的统计学思想。 上证指数介绍 “上证指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”，是国内普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。 上证指数是一个派氏公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。 报告期指数=（报告期采样股的市价总值/ 基日采样股的市价总值）×100% 可参考：教材11.2统计指数的编制之派氏指数。 理论依据 上证指数与股价息息相关，所以我们先来看看影响股价的因素有哪些： 影响股票价格变动的因素很多，但基本上可以分为以下三类：市场内部因素，基本面因素，政策因素。 （1）市场内部因素：主要是指市场的供给和需求，即资本面和筹码面的相对比例。 （2）基本面因素：包括宏观因素和公司内部因素 （3）政策因素：是指足以影响股票价格变动的国内外重大活动以及政府的政策措施，法令等重大事件，政府的社会经济发展计划，经济政策的变化，新颁布的法令和管理条例等均会影响股价的变动。 2011十大猜想：上证指数今年低点比去年低 2011年，A股市场的运行背景将继续复杂，而通胀将成为其中最重要的变量。2010年年底，CPI同比增速已经达到5%以上，在美国经济逐步复苏、国内劳动力成本趋势性提升、气候条件继续不稳定、货币存量依然巨大等因素影响下，2011年防通胀任务仍然艰巨，这将导致货币政策收紧成为阶段常态。由此看，固然市场整体估值已经不高，但阶段性向下压力仍然不小。 　　2319.74点是上证指数2010年的最低点，对应的宏观背景是4月中旬开始的严厉的房地产调控，以及由此引发的经济二次探底担忧。如果2011年通胀预期进一步走高，政策调控加码，经济探底担忧以及流动性趋紧预期有可能再度双杀市场，届时上证指数跌破2319.74点的概率也将大幅增加。 其他九大猜想 沪深300指数跑赢中小板综指 单月CPI同比增幅超7% 加息四次 幅度100个基点 人民币对美元全年升值5% 美联储QE2（第二轮量化宽松货币政策） 升级至QE3 国际油价再创历史新高 国际金价跌破1000美元 房价难回头 房产税落地 国际板推出 完善市场体制 目录 上证指数介绍 理论依据 原始数据及来源 SPSS线性回归分析 决策分析 未尽问题和局限性分析 理论依据 个股的价格波动难以把握，因为存在机构、大户及国外热钱的操纵影响。 理论依据 指数是统计指标，是各个股按权重加和得到的数值，非某些大户或机构的资金量所能操纵。其中，上证综指是以1990年12日19为基准值100开始计算，目前已经超过3000点。 * 股票数量 市值 日成交额 上交所 901 17万亿 1000-2500亿 深交所 927 5.6万亿 800-1800亿 *截至09年12月25日数据 理论依据 指数影响因素（参考教材11.3指数体系和因素分析） M0 M1 M2 外围股市 生产成本 热钱流向 生产力发 展速度 上证综指 通胀水平 货币供应量 CPI 恒生指数 道琼斯指数 GDP 原油价格 房价 原理 把上述各项作为自变量，用线性回归的方法进行拟合，研究各个自变量对上证指数的影响。 自变量分类： 先行变量 同步变量 外围股市 生产成本 热钱流向 通胀水平 货币供应量 生产力发展速度 理论依据 假设上证综指（Y）与各自变量有如下线性关系: Yi=b0+b1X1i+b2X2i+…+bkXki+εi,i=1,2,…,n （参照教材10.3线性回归分析） A股的指数有很多，包括上证、深证、沪深300等，其关联性非常强。以影响力作为考虑，现选取上证综指作为研究目标。 样本时间段选择：选取05年到09年季度数据（09年取前3季度）；同步变量为同期数据，先行变量取上期数据。 其他修正：道琼斯指数、恒生指数和纽约原油价格均按同期美元兑人民币汇率和港币兑人民币汇率修正，以表示市值及资产价值对应的购买能力的波动相关性。 原始数据及来源 原始数据及来源 国家统计局 GDP、CPI、 房价指数 中国人民银行 M0、M1、M2 汇率 上交所 上证综指 纽约期交所 原油期货 纽交所、港交所 道指、恒指 SPSS线性回归分析 SPSS线性回归分析 显著性水平为0.05，R2=0.975；F=39.231，F的显著性水平为0.000.05,均符合标准。 道琼斯指数、房价指数、M0、M1和CPI这几个指标的显著性水平（P值）远大于0.05，无法拒绝这三个自变量的B值为零（即与上证综指不相关）的可能性。 SPSS线性回归分析 自变量显著性分析（1）： M0、M1、M2的取舍 M0=流