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第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 一、租赁筹资 ◎ 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。 二、租赁的种类 （一）经营性租赁 二、租赁的种类 （一）经营性租赁 二、租赁的种类 （二）融资租赁 二、租赁的种类 （二）融资租赁 ★ 直接租赁 直接租赁是指承租人向出租人承租他所需的资产，并向出租人交付租 金。出租人可以是制造商、租赁企业或金融企业等。除制造商外，其 他出租人都需向制造商或供应商购买租赁资产后，再出租给承租人。 （二）租赁筹资 ★ 回租租赁（售后租回） 资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 （二）租赁筹资 ★ 杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。 ※融资租赁和经营租赁的划分标准 判断一项租赁是属于融资租赁还是经营租赁，关键不在于租约的形式，而在于租赁的实质。两者之间的划分标准通常有以下四个方面： (1) 租赁契约中规定与资产所有权有关的全部风险和报酬实质上已转移 给承租人； (2) 租赁期满承租人可按低于市价的价格购买租赁资产。 (3) 租约持续时间大于资产寿命的75%。 (4) 各期租金的现值达到资产价值90%以上。 凡满足上述四项标准中任何一项的租赁都属于融资租赁。否则，只能属于经营租赁。 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第七章 租赁筹资 第二节 融资租赁决策 若期末所有权不转移，其现金流量为： （1）初始现金流量：避免购置设备支出（+） （2）租赁期的流量：租金支付＝－租金；利息的抵税＝利息×T （3）终结点流量：丧失的期末资产变现流量＝－（期末变现价值+变现损失抵税）或＝－（期末变现价值－变现收益纳税） （二）现金流量的确定 第二节 融资租赁决策 （三）折现率的确定 ① 租赁期现金流量折现率应采用有担保债券的税后成本。 ② 期末资产现金流量折现率根据项目的必要报酬率确定，即根据全部使用权益筹资时的资金机会成本确定。 第二节 融资租赁决策 （三）折现率的确定 【提示1】折现率的确定：如果在租赁合同没有明示本金和利息，为计算租金利息抵税额，应将每期租金分解为租金本金和租金利息两部分，分解的依据是租金的内含利息率。此内含利息率需要根据有关数据利用逐步测试，结合内插法求。 若期末所有权转移 避免设备购置支出 租金 租金 租金 租金 购买余值款项 资产购置成本－每期租金×（P/A，i,n）－资产余值×(P/F,i,n)＝0 （三）折现率的确定 第二节 融资租赁决策 若期末所有权不转移 避免设备购置支出 租金 租金 租金 租金 资产购置成本－每期租金×（P/A，i,n）＝0 （三）折现率的确定 第二节 融资租赁决策 【例】A公司欲添置一台设备，正研究应通过自行购置还是租赁取得。如果自行购置该设备，预计购置成本为9000万元。该固定资产的税法折旧年限为10年，法定残值率为购置成本的5%。预计资产5年后变现价值1000万元。若以租赁方式取得该资产，租赁公司要求每年租金2083.65元，租期5年，租金在每年年末支付。A公司适用的所得税率为25%，项目要求的必要报酬率10%。合同约定，租赁期内不得退租，租赁期时租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款1000万元。计算说明A公司如何决策？ * * * 例 * 本章主要内容 第一节 租赁筹资概述 1 第二节 租赁筹资决策分析 2 教学目的与要求 了解租赁筹资的基本概念，掌握租赁筹资的决策分析方法。 教学重点与难点 掌握融资租赁筹资的决策分析方法。 教学课时 2课时 第一节 租赁筹资概述 1.1租赁筹资的概念 1.2租赁筹资的种类 1.3租赁筹资的优缺点 1.4租赁筹资的程序 ◎ 按照与资产所有权有关的全部或绝大部分风险与收益是否转移 租赁 融资租赁 经营租赁 1.含义 又称服务租赁，是指由租赁公司向承租人在短期内提供资产（如设备等），并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务