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舍融教 学白研 宓 2011年第5期(总第139期) 发达国家主权债务问题解析 朱 颖，王 玮 (上海师范大学 商学院，上海 200234) 摘 要：主权债务是指国家以其信用为基础，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系全球金融危 机 中，许 多发达国家推 出了一揽子扩张型财政政策，结果是政府债务不断攀升。2007年以前发达国家不存在债务危 机或债务违约问题 ，债务危机或债务违约一直发生在发展 中国家。现在人们对债务的关心都集中在发达国家。整顿 财政是当前发达国家应对债务上升的普遍性举措，整顿财政的积极意义在于进一步削减主权债务 ，有助于金融市场 的稳 定。 关 键 词：主权债务；债务违约；整顿财政；财政政策 中图分类号：F810．5 文献标识码：A 文章编号：1006—3544(2011)05—0002—005 81．5％上升至127．8％，见表2。 一 、 发达国家的主权债务水平 ％ 0fGDP 主权债务，又称为公共债务、国债、政府债务，是 指国家以其信用为基础，通过向社会筹集资金所形 成的债权债务关系。通常所指的国债是由中央政府 举债形成的债务，不包括各级地方政府承担的债务。 在2008～2009年的全球金融危机中，许多发达国家 推出了一揽子扩张型财政政策，政府为救金融市场 收购了大量私人部门的债务 ，这些举措有力地支持 图1 1951～2009年西方7国主权债务占GDP的比重 了经济的增长，阻止了全球经济的进一步衰退，但在 资料来源 ：IMF，WorldEconomicOutlook，April2011，Figure1．12。 危机背景下，政府的税收减少，支出增加 ，导致政府 的财政赤字扩大，政府不得不从资本市场借人资金 表1为l0个发达国家债务水平一览表。从表中可 为赤字融资，结果是政府债务不断攀升。q)西方7国 以看到：Et本的国债水平最高，其次是希腊，美国属 (加拿大、法国、德国、意大利、日本、英国和美国)的 于偏高。此外，我们应该再观察国债净额 占GDP的比 主权债务达到了自二战以来的最高水平 ，主权债务 重，该指标能反映一国的国债可持续性。从表2可以 占GDP的比重从2006年的84％上升至2010年 的 看到，2010年希腊的问题最严重，比重为142％，日本 112％，见图1。从2007年至2011年，美国的国债净额 的比重为117．5％。 占GDP的比重从42．6％上升至72．4％，欧元区从5l％ 上升至70％，英国从38．2％上升至75．1％，日本从 ①根据国际货币基金组织标准，全球有34个国家和地区被列入 收稿 日期：20l1—08—28 发达国家(地区)，它们是：澳大利亚、奥地利、比利时、加拿大、塞浦 作者简介 ：朱颖 (1956一)，男，上海市人，世界经济专业博士，上海师 路斯 、捷克、丹麦、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、中国香港、冰 范大学商学院教授，研究方向为世界经济；王玮 (1987一)， 岛、爱尔兰、以色列、意大利 、日本、韩国、卢森堡、马耳他 、荷兰、新西 女 ，江苏江都人，上海师范大学商学院2009级政治经济学 兰、挪威、葡萄牙、新加坡 、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙、瑞典、瑞 硕士研究生。 士、中国台湾、英国和美国。 2 万方数据 金 融教 与研 宓