低效率股市投资论及制度创新——中国股市投资和发展研究.pdf

中文摘要 本文以中国股市为例，对低效率股市的投资理论进行了研究，提出了行为相 对有效市场股票投资理论，同时研究了中国股市存在的问题、原因及出路。除前 言以外，全文共分九章。 第二章对股票投资理论进行了全面的综述。作者将股票投资理论分成五大 类。第一类是技术分析理论，第二类是价值投资理论，第三类是市场比较理论， 第四类是新古典股票投资理论，第五类是行为投资理论。在这一章中，作者先是 简单回顾了前三类股票投资理论，然后较为系统地综述了新古典股票投资理论和 行为投资理论。 第三章研究了中国股票市场的定价有效性。中国股市产生、发展的背景与其 他国家的股市有很多不一样的地方，最为突出之处是中国股票市场既是新兴市场 又是转轨市场。中国股票市场是低效率钓市场不但是大众投资者的直观感觉，而 且得到了学术上的支持。学术上所争论的只是中国股市是否达到了弱式有效市 场，而对没有达到半强式有效市场和强式有效市场，没有任何异议。 第四章提出行为相对有效市场投资理论。由于中国股市在定价方面是低效率 的，因此，建立在有效市场理论基础上的、在学术界占主流地位的新古典股票投 资理论并不适合于指导中国股市的投资实践活动。新古典股票投资理论和模型在 中国用武之地不大，需要新的股票投资理