低通货膨胀下的国货币政策研究.pdf

内容摘要 历经二十世纪八十年代的高通货膨胀后，九十年代后全球经济步入低通货膨 胀的时代。中国经济宏观调控实现软着落后，在东南亚金融危机导火索的引发下， 于九十年代末亦进入低通胀时期。货币政策受到严重挑战，效力发挥遭受重挫。 我国中，央银行为配合扩大内需政策而使用了包括连续八次下调存贷款利率在内 的诸多政策措施，但其效力仍然不甚理想。本文就是针对这一宏观经济金融环境， 就我国货币政策的相关内容进行初步研究。本文集中在货币政策有效性问题上； 然后围绕这一中心，先是介绍凯恩斯主义及供给学派——本文需要借鉴的理论基 础。紧接着便是对美品低通胀的历史经验以及中国近几年的低通货膨胀实践进行 阐发。由于货币政策传导机制关系到其效力的发挥，故本文接下来对货币政策传 导机制进行探索。在低通货膨胀下，货币政策要发挥效力，必然要与财政政策以 及相应制度环境相协调，这即构成本文研究的重心。 通过研究，本文认为，在低通货膨胀下货币政策效力的发挥受到“零界限” 约束，效力大减。首先，为了使经济避免陷入紧缩螺旋，在低通货膨胀这一非常 时期，货币政策要使用非常手段。货币政策本身应避免成为经济波动的来源，货 币政策的制定与实施应具有前瞻性。其次，我国目前的货币政策目标仍然要坚持 下去，但对稳定币值应辩证分析。第三，由于我国金融市场还是一个高度管制的 发展中市场