我国上市公司信披露问题研究.pdf

内容摘要 檄据有效资本带场理论，证券素场效率懿核心实矮就是～个痿患 问题，证券市场效率的提高过程，其实也就是证券市场信息对称{生不 断强纯盼过程。在我莺，证券市场靛青效性穰弱，丽已力半强式有效 的西方发达因家相较，差距明显。一般认为，导致中图市场弱有效的 原因有：市场规模偏小，市场被入力分割以及上市公霹信息披露存在 诸多润题等等。其中，被喻为“证券市场发展基石”的上市公司在信 息披露时的不规范操作——虚假披露、隐瞒重要信息、不利信息延迟 披露等，是一个十分关键斡因素。上海证券交爨所、中国证券报、上 海证券报、诞券时报联合举行了～次针对上市公司信息披露“可阅读 性、玎理解健、霹靠毪帮有是性”静阕卷谡查，2001年9嚣20嚣公 布的结果显示：投资者认为上市公司信息披露质量难如人意，对财务 会计报告真实性有穗当程度韵怀疑，只有8。嬲％的个人投资者说完全 可信，而所有机构投资者都说不完全可信。有人喟叹，“资本市场上 lO年来所演绎的一个个‘神话’，与我蓬资本市场上信怠的高度不对 称不无关系，由于曛大的僚息传递真空，造成了中国资本市场成了‘强 者的舞台’，并形成了中困独特的‘庄股文化’。” 喹此，本文在缓鉴兹人相关研究的基础上，采用规范分辑和制度 分析的方法，以有效资本市场理论所描述的“在有效证券市场上信息