我国上市公司资成本研究.pdfVIP

内容提要 内容提要 一、 选题背景 对于资本成本的定量研究, 是在 20 世纪 60 年代初,“加权平均资本成本” 概念确立之后的事情。对资本成本的估算在西方发达国家的金融理论和金融实务 中占据着十分重要的地位。它不仅是资产定价理论的核心内容之一，而且是企业 项目融资和业绩评价的关键参数。 由于当前欧美学术界逐渐认识到: 企业资本成本在很大程度上要受到企业 负债比例的影响, 所以,人们不能孤立地仅以每一种资本的成本来看待企业资本 成本问题, 企业的资本成本应当是权益资本成本与负债资本成本的加权平均值。 在此基础上, 企业资本成本计量工作正式开始。但到目前为止，西方金融界对资 本成本的估算问题还没有取得共识，在诸多方面仍存在很大争议。 就国内而言，目前在资本成本的定量研究领域的相关研究很少，而且大家使 用的估算方法往往不一致，大部分涉及到资本成本估算的文章并没有深入探讨这 一问题，本文旨在通过对国内上市公司资本成本的粗略估算引起大家对这一问题 的注意和进一步的研究，就这一课题的目前概况给读者一个比较全面的分析。 鉴于笔者能力有限文中的纰漏在所难免，对于模型的选取以及所得出的结论 也仅一家之谈，还希望对这一课题有兴趣的读者批评指正。