我国生猪期货交保证金的研究.pdfVIP

摘要 保证金制度是期货市场风险控制的重要环节，被称为期货市场防 范风险的“第一道门槛”。我国期货市场处于初级发展阶段，缺乏相 应的风险控制机制，保证金水平的设置具有重大的意义。目前，我国 正在积极推进新品种的上市研究工作，保证金水平的设置直接体现了 交易所控制市场风险的水平。我国作为生猪的产销大国，生猪期货上 市的条件逐步成熟，作为第一个活畜品种，其保证金水平的设计备受 关注。 · 本文首先分析了保证金制度的相关理论，重点介绍保证金的设定 模型及其应用，并选择GARCH-VaR模型动态调整生猪单个品种合约 的保证金水平。其次，详细分析了用于控制投资风险的SPAN保证金 系统。另外，介绍了现阶段我国期货市场静态的保证金设置方法，针 对我国期货市场的实际情况，指出应学习国际上控制风险的先进经 验，逐步引入SPAN保证金体系。 最后，本文重点分析了生猪现货市场的情况，通过实际考察，借 鉴芝加哥商业交易所生猪期货合约的设计特点及大连商品交易所生 猪期货合约的设计思想，初步设计生猪期货合约的基本条款。在此基 础上，模拟生猪期货价格并提出了生猪期货合约保证金“两步走” 的设置策略：以控制风险为基本前提，第一