我国基金业绩评的实证研究.pdf

内容摘要 随着证券投资基金的迅速发展，对基金的投资业绩进行评价正变得越来 越重要，基金业绩评价的结果对于基金持有人、基金经理和基金管理公司等 的利益具有重要的影响。然而，基金业绩评价方法的选择无论在学术界和实 务界都一直未有定论。主要原因是基金的投资收益是在承担一定的风险的基 础上获得的，在评价基金业绩时必须考虑风险因素的影响，而对于风险的不 同理解又派生出各种各样的风险度量方法，也同时反映了不同利益主体对于 评价方法的倾向性。长期以来，是否存在超越利益主体、最优的方法选择就 成为立场独立的学术界需要回答的一个问题。从国内外大量有关基金业绩评 价的文献来看，正是由于采用了不同的风险调整方法，才得到了相互矛盾的 实证结论。 本文对各种风险调整的基金业绩评价方法进行系统分类，在此基础上采 用我国证券市场1998年至2001年的实际数据，分别采用随机构造的投资组 合和我国的实际基金作为考察对象，对540多个具体的业绩评价方法进行系 统地模拟比较研究，考察各种可选择因素对基金业绩评价结果的影响，以及 我国基金的实际表现。在此基础上，结合我国基金的实际情况，提出我国基 金业绩评价体系的设计思路，并给出具体评价结果。 本文的研究结果表明，评价方法的选择对评价结论有着很大的影