中国石油期货问研究.pdfVIP

内容摘要 未来20年中国将面临比较严峻的能源问题，能源安全尤其是石 、漓安全淘题越来越重要。在我国熊源结构中，与煤炭的院重下降福葳， 浊气的比霆将呈加速上升态势。随羞经济魄高速发展，中国石浊供求 缺口越来越大，每年进口石油的数量约占石油消费总量的1／3，1993 年越就已经跨入了原浦净进口国行列；预计确2020年，我冒石油的 对外依存度将接近60％。 石油供应与需求的不对称性导致了国际油价波动频繁，石油价格 与致治、军事局势紧密相连。石油是关系国家经济命脉的重要战略物 资，勰决石浊供给安全的对策是建立石油战瞧储备体系，鼹决石涟价 格安全的对策则是建立石油期货市场。 没有对期货市场的系统理论分析与严谨阐述，没有对期货交易基 本范畴、基本概念的系统理解积把握，期货市场制度裁不可栽褥到正 确构造。第二章为推出石油期货提供理论支撑。期货是风险管理的工 具，期货市场是一种有效的分散风险的制度。舒尔茨(1968)指出， 期货可以提供一釉使交易费用降低蛉舍约，期货市场是瘸子降低交易 费用的制度类型。而风险分担的框架，就是套期保值和投机交易。 期货市场具有三大相互共生的基本功能：投机功能；价格发现功 麓、套絮保僮功鲢。期货价格发瑗是价格趋势鲍发现，西不仅仅是徐 格水平发现，价格发现是一个动态过稷。期现价格的趋同性和期货保 证金潮度是现货商进行套期保值的两个基本条件。期货由于以未来为 交爨对象，期赞合同蛉价格波动起铰，交易蠹可以据此剃建徐差爨取 风险利润。期货的投机功能与价格发现、套期保使功能一起共生予期 货市场中。 期货交易燕建立在现赛交易基础上懿，是一般契终交易鼹发鼹。 期赞市场是现代市场体系的重要组成部分，期货市场能够降低交易成 本，有利于健全市场经济体系，提高经济运行效率，同时能够提高综 1 合竞争力，维护国家经济安全。 石油与金融业本身相互渗透，石油期货交易与金融货币交易紧密 相连。对中国来说，石油期货有利于完善活跃中国期货市场，促进其 整体功能的实现。加入WTO后，中国期货业的发展方兴未艾，但任重 道远，可行的策略是立足商品期货，及时开展金融期货。 自20世纪70年代末出现以来，石油期货市场得到迅速发展，对 世界石油业及世界经济都产生了重大的影响。石油期货的产生，是石 油市场发展到一定阶段的必然结果，是世界经济发展的客观需要，与 必然选择。第三章考察了世界石油期货的发展历程，并对各国的石油 期货市场进行了比较研究。期货市场的石油价格呈现出一定的超前 性，石油期货价格逐渐成为现货合同的定价基准。在世界石油期货市 场上，石油期货价格的国际联动性较强，而且现金交割应用广泛。 中国在上个世纪末曾经短暂地开展过石油期货业务，积累了一定 的操作经验，后来由于条件不成熟而停止。第四章分析了在我国重推 石油期货的可行性，中国目前每年生产原油在1．6亿吨以上，属于世 界第五生产大国，同时又是亚洲最大的石油消费国，世界第二大石油 消费国，在此基础上建立起来的石油期货市场将有极其活跃的交易行 为。石油产品具备期货交易的条件，有较长的产业链及适当的产业结 构。国家政策支持关系国计民生的大宗商品期货上市，期货交易所也 正在积极筹备。 重推石油期货的障碍来自三个方面，中国石油市场的主体单一， 只有中石油、中石化，再加上中海洋三大集团。现行的定价机制是一 种典型的政府定价机制，对国际油价被动接受，导致国内油价存在调 价时滞问题；而且没有考虑到国内外市场的差异，难以反映国内石油 市场的真实供求状况。目前的期货市场运行模式落后，管理体制不灵 活，缺乏结构合理的交易方式，交易成本偏高，现行的部分法规已经 过时。 在遭受了数次石油危机的打击后，人们开始寻找一个可以减少这 种波动的衍生工具，所以石油期货便应运而生。石油期货具有价格发 现的功能，可以综合反映出供求双方对未来某个时间供求关系和价格 走势麴预期，绘企业以生产釉镂镰指导。劳虽企业可以邋过觋货市场 与期货市场的反向同量操作，通过套期保值来规避价格变动带来的风 险。 我国作为石油戆进墨稻溃费大国，理应攘有稠当酶石灌定价权。 通过建立本国石油期货市场，有利于改变我国在国际竞争中的被动不 利地位，促进我国成为亚洲能源定价中心。我国参加WTO的一个重要 目懿就是取褥鐾际经济援慰憝参与权，谣关