债券定价模型和投资管理决策(ppt57页)分析.pptVIP

第九章 债券定价和投资管理 债券的定价 债券的久期和凸性 债券的投资管理 第一节 债券的定价 债券的一般定价模型 附息债券的定价 到期一次还本付息债券的定价 零息债券的定价 永久公债的定价 利率的敏感性 一、债券的一般定价模型 二、附息债券的定价 三、到期一次还本付息债券的定价 四、零息债券的定价 五、永久公债的定价 六、利率的敏感性S 利率的敏感性指购买债券后市场利率发生变化所引起债券价格的变动。 影响债券价格的利率敏感性因素： 到期时间 票面利率 到期收益率 债券定价原理 1、低票面利率债券对利率变动的敏感性高于高票面利率债券。 举例：两种债券期限均为10年，信用等级为Aa，面值均为1000元，年利息分别为60和100元，计算到期收益率为12%上升到13%时，债券的价格变动幅度。 2、债券价格与到期收益率成反比 如果一种债券的市场价格上涨，其到期收益率必然下降；反之，如果债券的市场价格下降，其到期收益率必然提高。 如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则到期收益率等于其票面利率；如果债券的市场价格低于其面值，则债券的到期收益率高于票面利率。反之，则债券的到期收益率低于票面利率 第二节 债券的久期和凸性 久期的含义 久期的计算公式 久期的作用 久期和债券价格变化关系 久期的性质 久期的缺陷 债券的凸性 一、久期（持续期）的含义 1938年 Frederic