我国货币政策对融系统性风险影响探究.pdfVIP

Classified Index: CODE: 10075 U.D.C NO: A Dissertation for the Degree of M. Finance An Exploration of The Impact of China’s Monetary Policy on Financial Systemic Risk Candidate: Wang Wei Supervisor: Associate Prof. Wang Peihui Academic Degree Applied for: Master Degree Specialty: Finance University: Hebei University Date of Oral Examination: June ，2014   摘 要 摘 要 随着金融市场的快速发展，金融系统性风险也越来越引起人们的重视，因此货币政 策对金融系统性风险的影响也成为人们的关注点。由于货币政策对金融系统性风险影响 的研究于2008 年金融危机之后才开始被重视，且大多为国外学者所研究，适合于我国 国情的文献很少。因此本文立足于我国金融市场现状，旨在探究我国货币政策对金融系 统性风险的影响。 本文首先梳理了国内外学者对于金融系统性风险的定义及其影响因素、指标构建、 货币政策与金融系统性风险方面的研究成果，随后在此基础上详细探讨了我国金融系统 性风险影响因素，货币政策对金融系统性风险传导机制以及货币政策对金融系统性风险 的影响。随后结合我国实际情况，构建了我国金融系统性风险衡量指标，并选取了货币 政策、经济增长及通货膨胀指标，接着利用2005 年Q3 至2013 年Q4 的数据对货币政 策与金融系统性风险进行了实证分析，并分析了实证结果。实证结果表明货币政策衡量 RD 指标存款基准利率 的一阶滞后项对于金融系统性风险的影响为正，二阶滞后项对于 RD 金融系统性风险的影响为负，且从中长期来看，存款基准利率 对金融系统性风险的 影响均为负。此结果表明扩张的货币政策对于一期滞后或很短时间内的金融系统性风险 RD 有一定抑制作用，对于二期滞后的金融系统性风险有推动作用，即当存款基准利率 降 低1%时，一期滞后的金融系统性风险将会降低约37.92%，滞后二期的金融系统性风险 将上升约 38.75%，且扩张的货币政策对金融系统性风险在中长期内均有推动作用。随 M 2 后使用 作为货币政策代理变量进行稳健性检验，与上述结果相同。最后结合实证结 果提出相关对策建议：完善金融系统性风险定量测度体系和定期报告制度、完善与我国 现状相匹配的宏观审慎监管体系、积极稳步推进利率市场化进程，让市场在资源配置中 起决定性作用、完善金融机构与金融行业内部之间的防火墙制度。 关键字 货币政策 金融系统性风险 金融危机 监管 I Abstract Abstract With the rapid development of financial markets, fi