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金融市场学 第一章 金融市场概述 现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导作用，它们分别是: 要素市场 产品市场 金融市场 第一节 金融市场的概念与构成要素 一、概念 金融市场是指以金融资产为交易对象、以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。 三层含义： （1）金融资产的交易场所可以有形，也可以无形。 （2）金融资产的供给方和需求方形成的供求关系会在金融市场得到反映。 （3）金融资产交易过程中的运行机制，特别是价格机制是影响金融市场健康运行的主要因素。 二、金融市场的构成要素 交易主体 （1）企业：资金需求者、资金供给者、套期保值者。 （2）居民：资金供给者（大部分）；资金需求者（有时）；套利者。 （3）政府机构：资金需求者；资金供给者（有时）。 （4）存款性金融机构：商业银行和信用合作社-资金中介和信用中介-（间接融资）金融中介、套期保值者、套利者 （5）非存款性金融机构（服务中介、信息中介） 投资银行（证券公司）：资本市场上从事证券的发行、买卖和相关业务的一类机构。 保险公司：人寿保险公司和财产保险公司。资金供给者。 投资基金：资金需求者、资金供给者 （6）中央银行：公开市场业务。 交易对象 金融资产是代表未来收益或资产合法要求权的凭证，又称为金融工具。 一切可以在金融市场上进行交易、具有现实价格和未来股价的金融工具都是金融资产。 分类：原生性金融资产（债务性和权益性）和衍生性金融资产（远期、互换、期货、期权）。 特征：期限性、流动性、风险性、收益性。 交易机制：金融资产交易过程中所产生的运行机制，其核心是价格机制。 价格机制：在竞争过程中，与供求相互联系、相互制约的市场价格的形成和运行机制。 （1）价格是金融信息的传播者。 （2）价格是人们经济交往的纽带。 （3）价格是人们经济利益关系的调节者 三、金融市场的产生与发展 （一）国外金融市场的产生与发展 国外金融市场的形成 国外金融市场的发展 （二）我国金融市场的产生与发展 四、金融市场的新趋势 资产证券化 金融自由化 金融全球化 金融工程化 （一）资产证券化 资产证券化 (Asset Securitization)，是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。 资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。 积极作用： 为投资者提供了更多的投资产品，投资组合更加丰富。 改善了金融机构资金周转效率，利于规避风险，增加收入。 增加了市场的活力。 风险：没有消除原有资产的风险，只是将风险分散或转移。 2007年美国次贷危机。 （二）金融自由化 主要表现在五个方面： 减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制。 放松外汇管制 允许混业经营 利率市场化 鼓励金融创新 （三）金融全球化 市场交易的国际化 市场参与者的国际化 有利影响： 促进国际资本的流动，有利于稀缺资源在国际范围内的合理配置，促进世界经济的共同增长。 为筹资者提供更多的选择机会，有利于其获得低成本的资金。 不利影响： 金融风险的控制显得更为复杂，形成牵一发而动全身的效果。 (四)金融工程化 金融工程是指用工程学的思维和工程技术来思考金融问题，是一种对金融问题的创造性解决方式。（数学建模、仿真模拟、网络图解等都是金融工程的典型运用） 第二节 金融市场的分类 一、按交易标的物划分 货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 （一）货币市场 指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 货币市场具有期限短、交易量大、流动性强、风险小、电子化程度高和公开性强的等特点。 货币市场包括： 同业拆借市场 票据市场 回购市场 货币市场基金 大额可转让定期存单市场（特点） 短期政府债券市场 央行票据市场 （二）资本市场 资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。 资本市场具有期限长，流动性较弱，风险性更强的特点。 资本市场包括： 股票市场 债券市场 基金市场 （三）外汇市场 狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易。 广义的外汇市场是指外汇买卖、经营活动的总和。 主要功能有： 实现购买力的国际转移 调剂国际资本余缺 （四）黄金市场 黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。 由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中占据着重要的地位，因此，黄金市场仍被看作金融市场的组成部分。 二、按交易对象的交割方式划分 即期交易市场 远期交易市场 三、按交易对象是否依赖于其他金融要素划分 原生金融市场 衍生金融市场 四、按交易对象是否新发行划分 初级市场 发行市场、一级市场，进行金融资产发行活动的市场。分为公募和私