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第四章 企业集团财务管理 一、企业集团概述 （一）企业集团的含义 企业集团是在现代企业高度发展基础上形成的以一个或少数几个大型企业为核心，以资本为主要联结纽带，以共享资产、产品、技术及管理为依托，由一批具有共同利益，并在某种程度上受到核心企业控制和影响的多个企业法人组织组成的一个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构的经济联合体。 企业集团是社会化大生产高度发展和市场经济达到一定程度的产物。社会化大生产意味着社会分工越来越细、协作范围越来越广、相互间依赖越来越强、生产越来越具社会性质，而市场经济的趋利动机则导致了竞争日益加剧。一方面大企业对垄断有着无止境的追求，另一方面又希望避免在激烈的冲突中两败俱伤。在这两方面压力下，单一的企业在发展中显得越来越力不从心。股份制为大企业之间形成以产权为纽带的紧密联合提供了有效的手段。在上述大环境下，作为一种更能适应社会化大生产和市场竞争需要，并能满足在节约交易费用的同时， “准一体化组织”——企业集团应运而生。 从内部组织结构来看，企业集团一般由四个层次构成： 第一层为核心层。一般为具有母公司性质的集团公司，在整个集团中处于中心地位。其内部还可以有众多的不具有法人地位的分公司、工厂等单位。 第二层为紧密层。一般是由若干个被集团公司控股的子公司组成，其本身具有法人资格，但是在一些经营管理决策等方面受集团公司控制。 第三层为半紧密层。即由核心企业参股或紧密层企业控股，具有法人资格的企业，它们按照契约规定受集团公司协调； 第四层为松散层。是由那些以合同、协议等形式与集团公司长期保持生产、经营配套和协作的企业组成。 可以看出，核心层和紧密层是企业集团的中心。 在明确了企业集团的定义及其层次之后，我们应该注意，要将企业集团与集团公司这两个概念严格区分开来：企业集团是一个企业联合体，而集团公司则是企业集团的核心，也就是我们常说的母公司或核心企业。 （二）企业集团的分类 按照经济关系，企业集团可分为：财团型企业集团和产业型企业集团。 财团型企业集团。这类企业集团各成员之间以环状持股作为产权联合的纽带，决策机构是成员企业的经理或董事长组成的经理会。它们是以大的银行为核心，由金融资本与工业资本融合而成，如美国的摩根集团、杜邦集团和日本的三菱集团、住友、富士、三和、第一劝业银行等。 产业型企业集团。这类企业集团中各成员企业间为纵向持股关系，是大、中、小企业的垂直联合，组织结构呈现出支配与被支配的关系，形成母公司——子公司——孙公司——关联公司的网络，集团以一个特大型产业公司为核心，成员企业围绕主产业，专业化分工协作关系明确，内部交易关系密切。如美国的通用汽车、埃克森石油和日本的日立、丰田、新日铁等。 （1）混合型企业集团的母公司既从事股权控制，又直接进行生产经营活动。一方面，它利用控股优势对子公司的生产经营进行集团化管理，使下属子公司的生产经营符合企业集团的整体发展战略；另一方面，它又直接参与生产经营，起着集团中核心企业的作用。 （2）管理型企业集团的母公司作为投资中心对下属企业的生产经营活动进行管理或控制，母公司本身不再从事生产经营，而主要从事资本的经营。 按照资产组织方式，企业集团可分为：横向结构和纵向结构。其中横向结构又可分为单向结构和环状结构。 单向结构。集团由各成员共同投资形成，即集团成员对企业集团投资，而不存在企业集团对其成员以及成员之间的相互投资。 环状结构。集团由其主要成员之间相互持股并在此基础上实行人员互派，形成交叉持股关系。　 纵向结构。集团是通过层层逐级控股关系或持股关系而形成的金字塔式的资产组织结构。 按照控制关系和形成途径，可将企业集团分为资产纽带型和契约纽带型两种。 资产纽带型以产权为联结各企业之间的纽带，是一种比较持久、稳定和有效的制度安排。集团公司通过控股、参股等方式获得对子公司的控股权、重大问题决策权以及选择重要管理者的权利。 契约纽带型以契约为纽带，这种制度安排基于企业的长期交易关系，它凭借各方的契约、合同联系和商业信用来维持核心企业与外围企业的通力协作。长期的契约关系有利于各市场主体节省交易费用，但如果毁约的收益大于维约的收益，趋利性会促使成员企业背叛集团，企业集团的凝聚力和稳定性将大为减弱。 （三）企业集团的特征 从法律地位上看，企业集团是由多个法人组成的企业联合体，它本身不具有独立承担民事责任的主体资格，也没有相应的法人财产权；而企业集团内部各成员企业则是独立的法人，有独立的资产，也有各自独立的经济利益，又在共同的利益基础上联合在一起。 从组织结构上看，各成员企业是按照一定的联合方式联结起来的，彼