第四章国际资料.ppt

间接套汇 纽约外汇市场： USD／CHF＝1.5349／89 伦敦外汇市场： GBP／USD ＝ 1.6340／70 苏黎世外汇市场：GBP／CHF ＝ 2.5028／48 具体步骤：瑞士商人从苏黎世出发，将瑞士法 郎换成英镑(卖法郎买英镑）；然后在伦敦把 英镑换成美元（卖英镑买美元）；最后在纽约 把美元换回瑞士法郎（卖美元买法郎） 国际金融学 徐松 间接套汇 苏黎世外汇市场：GBP／CHF=2.5028／48 瑞士商人从苏黎世出发，将瑞士法郎换成英镑(卖法郎买英镑） 什么标价法？ 直接标价法： GBP／CHF ＝ 2.5028 ／ 2.5048 买入汇率 卖出汇率 国际金融学 徐松 间接套汇 瑞士商人在苏黎世将瑞士法郎换成英镑(卖法郎买英镑） GBP／CHF = 2.5028 ／ 2.5048银行 买入汇率 卖出汇率 客户买英镑就是银行卖英镑，请问应该用什么汇率？ 1英镑=2.5048瑞士法郎 100万÷2.5048=39.9233万英镑 国际金融学 徐松 间接套汇 然后瑞士商人在伦敦买美元(卖英镑买美元） （间接标价法） GBP／USD = 1.6340 ／ 1.6370 银行 卖出汇率 买入汇率 客户买美元就是银行卖美元，请问应该用什么汇率？ 1英镑=1.6340美元 39.9233万×1.6340=65.2347万美元 国际金融学 徐松 间接套汇 最后瑞士商人在纽约买回瑞士法郎(卖美元买瑞士法郎）（间接标价法） USD／CHF = 1.5349 ／ 1.5389 银行 卖出汇率 买入汇率 客户买瑞士法郎就是银行卖瑞士法郎，请问应该用什么汇率？ 1美元=1.5349瑞士法郎 65.2347万×1.5349=100.1288万瑞士法郎 100.1288万-100万=1288瑞士法郎 国际金融学 徐松 间接套汇的课堂练习 纽约外汇市场： USD／CHF＝1.5349／89 伦敦外汇市场： GBP／USD ＝1.6340／70 苏黎世外汇市场：GBP／CHF = 2.5028／48 如果有100万美元，请选择正确的套汇路线并计算结果。 国际金融学 徐松 套利交易 套利 （Interest Arbitrage）是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。 例如： 在某一时期，美国金融市场上的三个月定期存款利率为年率12%，英国金融市场上的三个月定期存款利率为年率8%。在这种情况下，资金就会从英国流向美国，牟取高利。 国际金融学 徐松 直接套利 汇率：1英镑=2美元（三个月时间汇率不变） 年利率：8%（英国）12%（美国） 换汇：10万英镑=20万美元 投资三个月后收回英镑：10万×4%×1／4=1000英镑 国际金融学 徐松 但是！(存在汇率变动的情况） 汇率：1英镑=2美元 2.1美元 年利率：8%（英国）12%（美国） 换汇：10万英镑=20万美元 20万×（1+12%×1／4）=206000美元 换回英镑：206000／2.1=98095英镑＜10万英镑 国际金融学 徐松 需要结合远期外汇交易来进行套利（抛补套利） 抛补套利 在套利的同时与远期外汇交易结合 上例中：英国投资者换成美元后，担心三个月后美元汇率下跌（英镑汇率上升），可能换回的英镑减少，故在套利的同时卖出远期美元（买入远期英镑），确保以约定的远期汇率换回英镑。 国际金融学 徐松 相当于在套利换入美元后已经卖出了美元，换回了英镑 抛补套利 即期：1英镑=2美元 远期汇率：1英镑=2.001美元 换汇：10万英镑=20万美元，同时卖出远期美元（用远期汇率）（与银行签约） 20万×（1+12%×1／4）=206000美元 206000／2.001=102949英镑（3个月后与银行交割） 仍赚2949英镑 国际金融学 徐松 外汇投机交易 外汇投机是指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动赚取利润的行为。 特征 投机者进行外汇交易，并没有商业或金融交易与之相对应，外汇投机利润具有不确定性 国际金融学 徐松 外汇投机交易 分类： 即期投机 远期投机：一种叫“买空”；另一种叫“卖空” 国际金融学 徐松 利润 即期投机 德