第三章 金融风险管理的基本理论【风险管理 上海财经大学】.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * 1、投资分析法 （2）基本方法 技术分析方法： 如股市中“顺势而为”的方法。此时出现亏损的概率较小。该方法对于短期的行情预测准确性较高。 头寸控制方法： 根据风险计量的一般标准，风险的大小与处于风险中的头寸成正比。因此，头寸控制方法的基本思路是减少风险暴露的头寸，甚至退出该项投资。 2、分散化投资方法 分散化投资方法可以有效分散非系统风险。 （1）分散化投资方法与集中投资的区别 当投资环境是不确定时，分散化投资可以有效分散非系统风险。 当投资者对某证券的价格变化有很大的把握时，可以进行集中投资。此时的投资风险取决于信息的可靠性。 （2）分散化投资注意的问题 投资品种类别的多样化 风险与收益的匹配：一般来说，投资分散化程度越高、收益越低、管理成本越高。 二、系统风险管理方法 1、用确定性取代不确定性； 利用一些金融衍生工具，实现用确定性取代不确定性。如通过互换合同，将浮动利率转换为固定利率，以消除利率风险。利用远期合约、期货交割功能可以将证券价格（利率、汇率）锁定 （1）Example - Using a forward contract for hedging. An American manufacturer expects to sell one million Reais of its product in Brazil, and to collect these revenues in six months. The company wants to hedge away its exposure to US$/Reais exchange-rate risk. Assume that the current forward prices for Reais are as follows: Date Spot 30-day 90-day 180-day Forward Price .6597 .6610 .6637 .6681 To hedge its foreign exchange risk, this manufacturer enters into a forward contract to sell 1M Reais for a price of $.6681 million in 180 days. （1）Example The manufacturer commits to converting his revenue (in R$) into dollars at the agreed rate. Manufacturers profit/loss from his forward contract K-S(T) will offset its foreign-exchange loss/profit. Suppose that the market 180-day R$ forward price appreciates to US$ .6781 /R$ soon after he signs the forward contract. Has a short position on the forward contract made or lost money? Does the delivery price of the manufacturers forward contract change over time as the market forward rate fluctuates? 同样，应用直接远期外汇合约锁定远期外汇汇率。 利用期货合约的交割功能也可以将证券价格（利率、汇率）锁定。 （2）例2：应用互换协议锁定贷款利率 假设某公司在September 22, 1998 ，以浮动利率借款 $10 million 。银行要求企业在未来的两年中每半年付一次利息，利息率为6个月的 LIBOR +100 基点，第一期的利率为现在的LIBOR plus 100 basis points, 并且利息先付（the interest is to be paid in arrears）。利率每6个月修订一次。 公司希望将浮动利率借款转化为固定利率借款，以消除利率风险，为此，它可以通过利率互换协议做到这一点。设互换协议允许公司以LIBOR与 10.5