风险资本退出机研究.pdf

摘要 风险资本退出机制是风险资本由股权形态转变为资金形态的变现机制，是整 个风险投资运作过程中一个重要的组成部分，也是风险资本秩得高额回报，实现 预期投资同标的关键环节。本文主要是研究风险资本退出机制问题。 本文针对困扰我国风险投资业发展的退出机制问题，阐述了风险资本退出机 制及其理沦；分析了风险资本退出方式的特点和在整个风险投资循环中的必要性 和重要作用；比较了各种退出方式的优势与劣势，并分析了影响风险资本退出的 因素；运用大量最新数据和资料，分析了我国当前风险投资业的最新特点；以 2005年国家外汇管理局先后出台的几个文件对我国风险投资业造成的深刻影响 为l刃入点，从新的角度论证了我国风险资本退出机制的现状以及近年来在我国风 险投资业巾占主导地位的外商风险资本采用的所谓“红筹上市”产生原凶、运作 模式、积极作用，提山了重新启动红筹上市模式的必要性极其具体建议；通过对 照美国等发达国家发展风险资本的经验，深入剖析了我国风险资本退出机制不健 全的原因。在上述分析基础上，本文认为要完善我国风险资本退出机制，既要有 短期的果断措施，又要有长远的政策考虑。短期措施主要是重新启动“红筹上巾．” 模式，激活外资风险资本，尽快推出相关优惠措施，积极借助香港创业板上市； 从长期考虑，必须充分发挥政府的引导与扶持作用，加快创建创业投资引导基金， 进一步完善法律配套，深化资本市场改革，拓宽资金来源，推进和加强主板、创 业板和场外市场建没，形成多层次多功能的产权交易市场体系，为我国风险投资 业创造一个良好的发展环境。 关键词：风险资本； 退出方式；公开发行上市 ABSTRACT Thewithdrawalmechanismofventure iSthemechanismtotransform capital the venture fromitsformofsharesandstocksto it isoneof capital cash，and of aswellasthe factorof the ofventure key reaching importantpart operation capital the of andinvestmentestimation．Thisdissertation goalhighreciprocation mainly abovementioned． discussesthewithdrawalmechanismofventure capital Inthe ofthewithdrawalmechanismwhich thefieldofventure light perplexes investmentinOur dissertationclarifiesthe and the country,the theory capital analyzes aswellastheir and characteristicsofdifferentwithdrawalforms