人民币汇率的影因素与走势分析.pdfVIP

人民币汇率的影响因素与走势分析 摘要 Y{髦她l f 20世纪80年代以来，国际金融领域发生了非常深刻的变化，汇率成为了国 ＼、 际金融领域中的一个敏感的问题。汇率作为一国对外经济往来中的货币价格指 、 标，是宏观经济的重要变量之一，并与其他经济因素存在着密切而广泛的联系。／c， 基于汇率经济学有关汇率决定的理论，本文首先分析了主要的影响人民币汇 率水平的塞婴丝迸固塞，包括GDP、物价水平和通货膨胀，确立了汇率与几个 宏观经济因素之间的关系。然后分析了垦匪监杰对于堑室∞影响。中国多年的国 际收支顺差使得人民币汇率自1994年外汇改革以来稳定升值，但中国国际贸易 结构的不合理和“入世”使得人们对这种局面的前景产生了某种怀疑。我国政府 承诺在入世后逐步放松直至取消对资本项目下的外汇管制，最终实现人民币的完 ， 全可兑换和人民币汇率市场化。旌一个时期内，资本流动的各种不利影响都有可 、7一～～一、 能在中国发生0本文重点分析了引进外资和对外举债两个方面的现状和前景。能 ／’—’‘—+—。1。。。。一。。。一 一 否继续保持国际收支的顺差局面，将是人民币汇率水平变化的关键性因素。 ， (开放宏观经济的目标是对内均衡和对外均衡的兼顾，国内经济政策的制定需 、 要考虑与汇率水平之间的相互影响。从目前的政策选择上看，国内实行稳定的货 币政策，在～定程度上既需要，也将造就一个稳定的汇率水平。并且，调整利率 的可能性大大超过了调整利率的可能性。 基于以上的种种分析，人民币汇率在今后一个中长时期内将保持一个比较稳 定的汇率水平。针对主张人民币贬值以促进出口的观点，)本文还从加工贸易、服 务贸易等方面，通过有关数据说明了贬值不能提高对外贸易质量的个人观点，对 人民币走势分析的结论做出了一定的补充。 人民币汇率的影响因素与走势分析 引 言 自20世纪70、80年代开始，世界经济的显著特点呈现为全球经济与金融的 自由化、一体化和全球化趋势。在这一大的国际经济与金融背景下，越来越多的 发展中国家实行经济转型战略，走向开放经济。中国改革开放20余年的渐进式 改革就是顺应这一历史潮流，实现经济持续性快速增长的绝好案例。“入世”是 加入世界贸易组织的通俗说法，而我更愿意将其看作中国传统意义上的“进而兼 济天下”。 1973年布雷顿森林体系解体以来，尤其是20世纪80年代以来，国际金融 领域发生了非常深刻的变化，其突出表现之一便是汇率的波动幅度空前加大。汇 率成为了国际金融领域中的一个敏感的问题。就中国而言，汇率对于中国的经济 发展，对于外商直接投资的流入，对于具有国际竞争力的产品出口和非熟练劳动 力的就业无疑已经产生了根本性的影响，并且在未来仍将影响巨大。1997年亚 洲金融危机后，我国的出口增长趋于减缓。2000年至今的世界经济衰退虽然没 有对我国的经济增长造成太大的不利影响，但也对我国今后的经济持续性增长增 加了某些不确定性。因此，在中国入世与日元大幅度贬值以后，关于中国人民币 是否应当贬值的问题再次引起了理论界与金融界、外贸部门等实务领域的激烈争 论，也引起了社会大众的广泛关注。争论的核心是目前的人民币汇率水平是否合 适?对官方坚持人民币稳定的政策到底应给予什么样的评价呢?入世后人民币 汇率的走势又如何呢? 经济学是辩证的。要回答这些问题，必须在具体分析影响人民币诸因素的基 础上，归纳总结人民币历史上贬值的原因及其利弊得失，综合分析今后影响人民 币汇率的中长期因素，从而得出科学的判断。汇率在开放经济体系中的作用与影 响是一个十分复杂和重要的现象，而我国汇率的历史与现状也具有一定的特殊 性。目前的研究争论比较多于单纯讨论受进出口影响的汇率取向问题：本文则集 中于国际收支各个方面和我国宏观经济政策的分析。对这一问题的研究，在理论 上和实践上无疑都是有意义的。最后用一句有意思的话开始我的论文吧，希望不 会影响读者的兴趣。“在过去50多年中，我一直试图预测汇率的变化趋势，但我 不得不承认自己在这方面的能力有