住房抵押贷款证化模式研究.pdfVIP

曼：‰ 庄宣 (把国家专业银行变为自主经营、自负盈亏、自担风险、自求平衡、自我约束、 、、 自我发展的国有商业银行，是我国金融体制改革的一项核心内容。推行住房抵押 贷款证券化。按照国际惯例构造符合我国住房贷款特点的住房抵押贷款证券化运 作模式，也是这一转变的内容之一。一 ／ 我国住房金融起步于1988年，是伴随着我国住房制度改革的发展而成长壮 大起来的。1998年，中国人民银行出台了《个人住宅贷款管理办法》，允许所有 墒业银行开办个人住宅担保贷款，延长贷款期限。近两年来，我国住房抵押贷款 发放规模的迅速扩大，已经成为我国信贷投放的重要增长点。 目前我国商业银行发放住房贷款的资金主要来源于居民储蓄和企业存款，虽 然现阶段我国储蓄增长稳定，可用于长期贷款的资金较多，但从长远发展米看， 随着住房抵押贷款规模的不断扩大，资产匹配风险和流动性风险就会加大。因此， ／ 住房金融业务的发展和深化，必须通过新的金融创新来字现。f资严证券化则为解 、 决这些问题提供了较为理想的金融工具，它不仅能够使银行减少甚至消除其信用 的过分集中，而且使得银行能够将非流动资产转换成可流通证券，使其资产负债 表更具有流动性。而且能改萎资金来源，同时宦还使碾彳亍更充分地利用现有的能 力，实现规模经济。 住房抵押贷款证券化作为现代金融俐新的重要体现，在西方发达国家乃至一 ’ 、， 些发展中国家都获得了成功瓶国借鉴国外成功经验，引A．住房抵押贷款证券化 ／ 对深入推进住房制度改革和住房金融发展、增强商业银行竞争力、完善资本市场 ～一一…。一“ 等都具有积极的作用。 住房抵押贷款证券化模式研究 第一章住房抵押贷款证券化基本理论 第一节住房抵押贷款证券化概述 一、住房抵押贷款证券化概念 住房抵押贷款证券化通过将流动性较差的住房抵押贷款进行一定的组合，使 这组资产所产生的现金流量收益比较稳定并且预计今后仍将保持稳定，再提供相 应的信用担保，把抵押贷款所产生的未来现金流的收益权转变为可在金融市场上 流动、信用等级较高的债券型证券的技术和过程。证券化的实质是融资者将证券 化的抵押贷款的未来现金流收益权转让给投资者。 因此，从本质是看，住房抵押贷款证券化是指任何能使银行把住房抵押贷款 的未来现金流量(贷款本息)转化为可交易证券的金融手段。对于单个抵押贷款， 其现金流是不确定的，而对一组抵押贷款丽言，尽管整个组合在很大程度上依赖 于组合中的每一贷款现金流的特性，但整个组合的现金流却呈现出一定的规律 性。 二、住房抵押贷款证券化特征 住房抵押贷款证券化的基本过程是，银行将其抵押贷款转让或出售给一个专 门机构(称为特设机构SPy)，由该机构将这些抵押贷款进行重新分类和组合， 然后以这些贷款做担保发行债券，并利用这些抵押贷款的收益来按时还本付息。 正是这种特殊的融资方式使得住房抵押贷款证券化具有以下特征： (一)住房抵押贷款证券化在融资方式方面的特征 1、证券化融资是一种资产融资方式 2、证券化融资具有独特的交易结构 银行将抵押贷款向特设机构转移，形成了一个破产隔离体，把资产池中的抵 押贷款的偿付能力与银行的资信能力分割开来，能够真正保证破产隔离的实现。 3、由于住房抵押贷款证券化～般都需要实现对拟证券化的抵押贷款进行组 合和打包，并通过信用增级来提高债券的等级，故而这种多为利率固定、流动性 强的高级别债券，其票面利率水平也较低。 4、住房抵押贷款证券化是一种非负偾型融资方式 住房抵押贷款作为银行金融资产的一种，将其证券化后不会增加银行的负 债，从而使住房抵押贷款证券化成为一种非负