信贷配给理论研.pdfVIP

又草捅费 一、研究背景与选题意义 信贷供给的扰动对宏观经济会有重大影响。20世纪30年代世界 经济大萧条中，信贷供给的中断就扮演了一个重要角色。其后，一系 列的金融危机，如美国1987年的股市崩盘之后的信贷紧缩问题、1991 年的新英格兰银行倒闭以及俄罗斯90年代的流动性困境，让人们越 来越认识到信贷可获性以及信贷配给的重要性。 但是，传统的经济分析很少关注银行及信贷市场。在瓦尔拉斯一 般均衡模型以及阿罗一德布鲁的世界里，银行是没有用的。传统经济 理论认为，在完全信息和零交易费用的前提下，利率的变动会自动调 整信贷资金的供给和需求使市场自动处于均衡状态。如果需求大于供 给，那么利率会升高使得需求减少或供给增加，直到在供求相等的地 方出现新的均衡并形成新均衡价格。如果有信贷配给，那只是经济体 受到外部冲击而带来的信贷市场的短暂失衡或者是政府管制造成的 长期性失衡。但是，一系列的金融危机使人们逐渐认识到，信贷市场 上发挥作用的不仅仅是利率，菲价格机制也会对信贷市场的均衡起重 要作用。20世纪60年代逐渐兴起的信息经济学也在冲击传统经济学 的完全信息假设。在这些条件下，一批新凯恩斯主义学者在信息不对 称假设条件下坚持发展了凯恩斯主义的非市场出清假说，逐步形成了 信贷市场的信贷配给理论。信贷配给理论否定了传统经济学关于信贷 市场均衡的观点，同时肯定了银行在发展中的作用：在信贷市场上， 利率的调整往往并不能使信贷市场自动达到均衡，信贷市场的均衡是 以均衡信贷配给为特征的；同时，银行的作用也并不仅仅局限于新古 典模型中的货币供给者身份，银行行为的变化引起的信贷可获性的改 变对投资、消费有重要的影响。 目前，信贷配给理论所赋予的更加现实的思想越来越受到欢迎。 信贷配给理论无论是对发达国家还是对那些没有成熟金融市场的发 展中国家都有很强的现实意义。特别的，对中国这样～个经济正处于 转型时期的国家而言，其意义将更加重要。在我国，从政府对商业银 行的信贷指令性计划到现在的逐渐放松管制，我国的信贷市场经历了 以政府管制为特征的非均衡信贷配给向以竞争性市场为特征的均衡 信贷配给逐渐转变的过程。这一时期信贷市场上配给的情况是较复杂 的，既有非均衡信贷配给的痕迹又有均衡信贷配给的一些特征，这就 使得深入的研究信贷配给理论显得很有必要。有鉴于此，本文在大量 占有国外文献的基础上对信贷配给理论的形成与目前的发展作了整 理，以期能较全面、系统的研究信贷配给理论。 二、本文的研究思路与主要内容 信贷配给理论的研究主要分为两个方面：一是研究信贷配给的成 因，即信贷配给理论的微观基础：另一方面则是研究信贷配给现象对 宏观经济的影响。在过去，政府对信贷市场的管制是造成信贷配给的 ～个主要因素。现在，随着政府金融管制的逐步放松，信贷配给理论 更多的是研究那些使得理性的、菲强迫的贷款人将贷款利率维持在市 场出清水平之下的内在原因。信贷配给对宏观经济的影响则主要研究 信贷配给现象对投资、消费以及货币政策的影响。本文的研究主要是 围绕这两部分展开的。本文的主要内容及结构是如下安排的： 首先是一个简短的引言。在引言里，通过对信贷配给现象和传统 经济分析的讨论引出信贷配给理论。然后，引言指出了信贷配给理论 的主要内容以及它在理论和实践中的意义。 第一章是信贷配给理论概述。信贷配给的概念是很混乱的。因此， 这一章首先对信贷配给的概念做了界定，重点区分了均衡信贷配给与 非均衡信贷配给、红线注销与纯粹信贷配给这几个基本的概念。然后， 这一章对信贷配给理论的形成和发展分两个部分做了一个纵向的梳 理。在微观方面，从最先涉及信贷配给现象的亚当．斯密、凯恩斯到 基于市场不完全性的信贷配给研究，从Stiglitz和Weiss集大成的不 对称信息假设下的信贷配给理论到目前信贷配给理论发展状况，这～ 章都做了～个简要的介绍。在宏观方面，这～章着重描述了“信贷观 点”的产生、发展过程。 第二章主要讲述经济学家对信贷配给现象的解释。首先，这一章 讲述了银行预期收益曲线和背弯的信贷供给曲线。银行预期收益函数 并非利率的单增函数，这一特性解释了为什么贷款人会在面对超额需 求时采用配给措施而并不提高利率。接下来，这一章主要探索导致银 行预期收益并非利率单增函数的原因，亦即信贷配给的原因。这一部 分是经济学家研究得较多也较深入得部分。在简要回顾了早期建立在 市场不完全基础上的信贷配给原因的探讨之后，本文重点讲述了不对 称信息条件下导致信贷配给的因