我国a股市场市率研究.pdfVIP

摘要 市盈率是股市上的价值判断、风险判断、收益判断的重要依据。正确判断股 票市场市盈率的高低具有重要意义，它不仅是政府金融监管部门制定合理调控措 施的一个重要依据。也可以帮助广大投资者辨明市场风险、选择适当的投资策略。 对我国股市(A股市场)市盈率是高还是低的争论，曾经多次成为经济学理论界和 股票市场关注的热点问题。撇开背后的利益纷争不谈，由于缺乏对我国股市市盈 率状况的深入研究，经济理论界和证券业内的各方人士对市盈率的高低各执一辞、 争论不休，影响了证券管理者和市场投资者对市盈率水平的正确判断。如今中国 股市机构投资者愈来成为投资者的主体，投资者投资理念发生了变化，市场也相 应发生了变化。如何看待评价现在的股市市盈率对指导我国投资者投资、给政府 调控股市提供参考都有重要的意义。由于我国段市的中国特色，对于我国的段票 市盈率不能简单予以判断，我们有必要进一步分析市盈率的基本特征，进一步研 究我国股市市盈率的结构、综合水平状况，使我们对沪、深两市的市盈率有更全 面、更深入的理解。 本文出于上述目的，试图以中国股票市场的大量、翔实的数据资料为基础， 通过实证研究的方法，分析中国股票市场市盈率的整体特征．找出中国股票市场 市盈率结构上的差异。研究影响市盈率变化的各种因素，确定我国A股市场市盈率 的合理区间。在实证研究结果的基础上，对当前中国股票市场的市盈率水平做出 评价，分析其原因．提出基于市盈率角度的政策建议。 本文分为五章，主要内容如下： 第一章导言部分介绍了市盈率的研究背景，在考察国内外研究成果的基础上， 提出本文的研究思路和方法。 第二章是市盈率分析理论基础部分。对市盈率的定义、特征和计算方法、口 径作了阐述。利用股票红利现值模型推导出影响市盈率的主要内在因素：股利成 长率和投资者要求的投资报酬率。利用市盈率的定义找出了股价指数和总盈利等 影响市盈率变化的外在因素。 第三章对我国A股市场市盈率作了实证分析。运用实证方法分析研究了我国 股票市场市盈率的基本现况，按上市公司的经营业绩、行业属性、流通股本规模 进行结构分类。分别研究了其市盈率特征。 第四章是对我国A股市场市盈率合理区间的研究。在对市盈率作了国际比较 和评价后，结合中国的特殊情况，利用股票红利贴现模型推导出适合我国的合理 市盈率模型，然后选取合适的数据，计算出我国的合理市盈率区间。 第五章是对中国A股市场市盈率的评价分析。以已确定的我国合理市盈率为 评价标准，对我国股市市盈率做出评价，并对市盈率偏高的原因做了分析。 第六章基于市盈率视角提出我国股票市场发展的政策建议。 关键词：市盈率，实证研究，中国A股市场 Abstract to riskandtoevaluate P／Eratiois evaluate evaluate extremelyimportant value，to useful ratio thecrucialfoundation is to P／E becauseitisnot earnings．It appraise only authoritiestoestablishmacro for sound iTteagutes， concerningsupervision dominating and butitcall mostoftheinvestorstodiscemmarketrisks implementfitting help about lowheated discussionswhethertheP／