第七章 收益与分配管理.pptVIP

继续 第十章 资本收益分配 第七章利润分配管理 第九章利润分配 资本收益最大化是企业财务管理的根本目标。 广义的利润分配是指对企业收入和利润进行的分配的过程；狭义的利润分配则指对企业利润的分配。企业利润的形式即包括利润总额又包括净利润。本章主要讨论净利润分配问题。 第一节利润分配概述 （2）公司的市场价值由公司选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，与公司的利润分配政策无关。 2.股利相关论 （1）“手中鸟”理论——“双鸟在林”（再投资收益）不如“一鸟在手（现金股利）” 留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性,厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，不愿将收益留存在公司内部，去承担未来的投资风险； 公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。 （2）信号传递理论　在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价； （3）所得税差异理论　资本利得税率低于股利收入税率，且纳税时间选择更有弹性（延迟纳税）；　资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。 （4）代理理论 股利的支付能够有效地降低代理成本。 二、确定利润分配时应考虑的因素 （一）法律因素 1、资本保全约束 2、资本积累约束 3、偿债能力约束 4、超额累积利润约束 二、确定利润分配时应考虑的因素 （二）股东因素 1、控制权考虑 2、避税考虑 3、稳定收入考虑 4、规避风险考虑 二、确定利润分配时应考虑的因素 （三）公司因素 1、公司举债能力 2、未来投资机会 3、盈余稳定状况 4、资产流动状况 5、筹资成本 6、其他因素 二、确定利润分配时应考虑的因素 （四）其他因素 1、债务合同限制 2、通货膨胀 第二节 股利政策 一 、剩余股利政策 二、固定股利支付率政策 三 、稳定性股利支付政策 四 、低正常股利加额外股利政策 一、 剩余股利政策 剩余股利政策是指公司生产经营所获得的税后利润首先因较多地考虑满足公司有利可图的投资项目的需要，即增加资本或公积金，只有等增加的资本额达到预定的目标资本结构后，如果有剩余，再派发股利；如果没有剩余则不派发股利。 剩余股利政策依据的是股利无关理论。 二、 固定或稳定增长股利政策 固定或稳定增长股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。 这种政策适应于收益比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。 三、固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是企业确定一个股利占盈余的比率，并长期按此比率支付股利的政策。 四、低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策是指一般情况下，企业只支付较低的正常股利，只有在企业经营非常好时，才支付正常股利之外的股利。 第三节 收益分配程序与方案 二、股份有限公司的股利形式 1.现金股利形式： 现金股利是股份公司以现金的形式发放给股东的股利。 是最常见的、也是最容易被股东接受的支付方式。 采用这种形式，企业应具备的条件： 一是要有足够的未指明用途的留存收益； 二是要有足够的现金。 二、股份有限公司的股利形式 2、股票股利形式： 是指企业以股票形式发放的股利，即按股东股份的比例发放股票作为股利的一种形式。 是一种比较特殊的支付方式。 采用这种形式有以下好处： 一是可免付现金，保留下来的现金可用于追加投资，扩大企业的经营。 二是股票变现能力强，易流通，股东乐于接受，也是股东获得原始股的好机会。 采用这种形式有以下不足之处： 普通股股数的增加会引起每股利润的下降，每股市价可能因此下跌。 思考题 1.企业经常采用的股利分配政策有哪 些，它们各有什么优缺点？ 2.确定收益分配政策时应考虑的因素 有哪些？ * * * 1、教学目的和要求 2、重点和难点 3、教学内容 4、思考题 第七章利润分配管理 教学目的和要求 1.了解利润分配的原则、影响因素及 股利理论； 2.掌握股利政策的特点； 3.了解股利分配的程序与方案； 4.了解股票分割与股票回购。 重点： 1.利润分配的原则、影响因 素及股利理论； 2.四种股利政策的特点。 难点： 股利理论 教 学 内 容 第一节 利润分配概述 第二节 股利政策 第三节 股利分配程序与方案 第四节