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第三章 筹资管理 第三节 负债资金的筹集 第三节 负债筹资 负债筹资是通过负债来筹集资金。 特点 与股票筹资相比，负债筹资具有以下特点： 负债筹集的资金具有使用上的时间性，到期需要偿还。 不论企业经营好坏，负债资金需固定支付利息，从而形成企业固定的负担。 负债资金的资本成本一般比股票筹资的成本低。 负债筹资不会分散投资者对企业的控股权。 第三节 负债资金的筹集 按照所筹资金可使用时间的长短，负债资金可分为长期负债资金和短期负债资金。 长期负债是指期限超过一年的负债。 第三节 负债资金的筹集 筹集长期负债资金具有如下特点： 筹措长期资金，可以解决企业长期资金的不足，满足发展长期性固定资产的需要； 长期负债的归还期长，企业可对债务的归还做长期安排，还债压力和风险相对较小； 第三节 负债资金的筹集 长期负债筹资成本较高，即长期负债的利率高于短期负债利率； 长期负债的限制较多，即债权人会经常向企业提出一些限制性条件以保证其能够及时足额收回债务本金和利息。 目前在我国，长期负债资金的筹集主要有长期借款、公司债券和融资租赁等方式。 1、长期借款的种类 按借款是否需要担保，分为信用贷款和抵押贷款。 按提供贷款的机构，可分为政策性银行、商业银行贷款和其他金融机构贷款。 2、长期借款的程序：提出申请；审核申请；签定借款合同；取得借款。 3、长期借款的保护性条款 1）建立长期借款的保护性条款的原因 由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的条件。这些条件写进借款合同中，形成了合同的保护性条款。 2）保护性条款的内容 ● 一般性保护条款 　　 ● 例行性保护条款 　　　 ● 特殊性保护条款 3） 一般性保护条款 大多数借款合同都包括此类条款,具体内容有： ★ 规定借款企业应保持的最低流动资金净额（营运资金净额），还可能规定最低的流动比率。 最低水准，由借贷双方协商确定； ★ 规定对现金流出的限制，如支付股利、工资、回购股票等的限制； ★ 规定对资本支出规模的限制； ★ 规定对其他长期债务的限制。 4）例行性保护条款 大多数借款合同也都包括此类条款,具体内容有： ★ 规定企业要定期向银行提交财务报表； ★ 规定企业不准在正常情况下出售较多的资产； ★ 规定企业要如期交税和偿债； ★ 规定企业租赁固定资产的规模。 5）特殊性保护条款 对某些特殊情况做出规定，具体内容有： ★ 要求贷款专款专用； ★ 要求企业主要领导人不得在合同有效期内调离； ★ 要求企业不能投资于短期不能收回的项目； ★ 要求借款采取补偿性余额形式。 二、债券筹资 债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。 利率和利息 ▲债券票面利率：也称为名义利率，是债券发行时票面上注明的利率。 债券上通常都载有利率，一般为固定利率，近些年也有浮动利率。债券的利率一般是年利率，面值与利率相乘可得出年利息。 一般来说，债券的票面利率越高，发行价格也就越高；反之，就越低。 ▲市场利率：是指债券有效期限内资金市场的平均利息率。通常债券的市场利率与债券的发行价格成反比。 债券的价格。 理论上，债券的面值就应是它的价格，但由于市场利率等因素的影响，债券的市场价格常常脱离它的面值。发行者计息还本，是以债券的面值为依据，而不是以发行价格为根据的。 2、债券的种类 （按有无抵押担保分类）信用债券、抵押债券、 信用债券（又称无担保债券）： 是指没有抵押，完全凭自身良好的信用而发行的债券。由于信用债券没有特定的抵押品，利率要比同一时期发行的抵押债券利率要高。 抵押债券（又称有担保债券）： 是指以特定财产作为担保而发行的债券。 有担保债券又分为抵押债券，质押债券和第三方保证债券 抵押债券：以厂房、设备、土地等不动产作为担保； 质押债券：以股票、债券等金融资产作为担保； 保证债券：由第三方担保，在债务人无力偿债时，保证方代为偿债。 债券按是否可以转换分类 ● 可转换债券： 是指根据发行时的约定，允许债券持有人在预定的时间按规定的价格或转化比例，自由选择转换为普通股的债券。由于这种债券可调换成普通股，因此，利率一般比较低。 ● 不可转换债券： 是指发行债券时，没有约定可以转换为普通股的债券。 其他种类 零息债券：在债券持续期内不支付利息的债券，折价发行，面值与买价的差异为投资人的收益。 浮动利率债券：债券利息率随市场利率水