第三章国际金融市场分析.pptVIP

第三章 国际金融市场 第一节 国际金融市场的构成 一、国际金融市场的由来（international financial market） 二、国际金融市场构成 1、根据交易的金融资产的期限可以分为国际货币市场和国际资本市场。 2、根据发行金融工具的特征分为国际债务市场和国际股权市场。 3、根据市场的性质与层次分为一级市场和二级市场。 4、根据二级市场的形态分为交易所和场外市场。 5、根据金融资产交割的期限分为现货市场和期货市场。 第二节 国际货币市场 一、国际货币市场定义（international monetary market） 国际货币市场是国际短期货币金融资产进行交换的场所，融资期限在1年以内。 二、国际货币市场构成 1、短期信贷市场特点 （1）主要是指银行间的市场，交易以批发形式进行，金额较大。 （2）期限短。最长不超过1年。 （3）方式灵活。利率以伦敦银行同业拆借利率为基准（LIBOR）。 （4）交易简便。 2、短期证券市场 （1）国库券（Treasury Bills）。 （2）大额可转让定期存单（Transferable Certificate of Deposit,CDs。 （3）银行承兑汇票和商业承兑汇票。 3、贴现市场(discount) 【例题1】某出口商有一张国外开证行承兑的价值100万美元的三个月远期汇票，因资金周转困难到本国某银行做票据贴现，年贴现率为10％，问可以得到多少资金？ 解：年贴现率为10％，三个月贴现率＝10％×1/4＝2.5％ 三个月支付的利息＝100×2.5％＝2.5万美元 实际可以获得资金：100－2.5＝97.5万美元 4、回购协议(repurchase contract) 以出售政府债券或其它证券的方式暂时性地从顾客处获得闲置资金，同时订立协议在将来某一日再购回同样的证券偿付顾客的一种交易方式。 回购协议特点： （1）大多数期限很短，最短的是隔夜回购； （2）一般在相互信任的经济单位间进行，利率由双方商定，与抵押证券利率无关。 （3）回购市场是大额资金的批发市场，大多在100万美元以上。 三、国际货币市场的作用 1、满足了短期资金需求； 2、为资金盈余方则获得了投资的渠道； 3、资金数额巨大而且流动性强，易引发金融危机。 四、欧洲货币市场 －国际货币市场的主体 是指境外货币交易的市场，包括货币市场和资本市场。 1、欧洲货币市场的形成和发展 （1）欧洲美元市场－境外美元市场 （2）欧洲货币，如欧洲瑞士法郎、欧洲日元等 （3）欧洲货币市场。经营欧洲货币业务的银行以及市场就被称为“欧洲货币市场”。 2、欧洲美元市场兴起的原因 （1）美国国际收支赤字。 （2）石油输出国组织积累的“石油美元”。 （3）融资成本比较低，具有明显的利率优势。 3、欧洲货币市场的特点 （1）它很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束。 （2）交易品种、币种繁多，交易规模巨大。 （3）有独特的利率结构，且成本低、效率高（LIBOR） （4）调拨方便，选择自由，金融创新极其活跃。 （5）市场范围不受地理限制。 四、国际资金流动与货币危机 1、国际资金流动的概念（international capital flow） 与实际生产、交换没有直接联系，完全以盈利为目的、以货币金融形态存在于国际间的资金流动。又叫热钱（hot money）。 2、国际资金流动的特点 （1）与实物经济相对独立的运动规律。 （2）流动的方式更加多样化。 （3）衍生品交易的比重日益增大。 （4）机构投资者成为国际资金流动的主要载体。 （5）特定的“放大效应” 。 对冲基金（hedge fund） 特点： 第一、它经常脱离本土进行境外货币交易活动。 第二、它交易中的杠杆比率非常高。 第三、主要从事衍生金融工具交易。。 3、国际短期资金流动的分类 （1）套利性资金流动。 （2）避险性资金流动。 （3）投机性资金流动。 4、国际资金流动与货币危机 （1）货币危机（currency crisis）的含义 广义的货币危机是指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度（一般认为大于20％－30％）时，就可以称之为货币危机。 狭义的货币危机是当市场参与者对一国的固定汇率失去信心时，通过外汇市场操作导致该国固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件称为狭义的货币危机。 金融危机 当一国出现货币危机时，还会引发股票市场、银行体系等一系列金融市场的价格波动，甚至出现金融机构经营困难而大批破产的情形，这是由于货币危机引发的国内的金融危机。 （2）货币危机的分类 狭义的货币危机按照原因可以分为以下几种类型： 第一、国内经济状况恶化引发的