第七章间接投资资料.ppt

伯南克认为，由于美元对人民币汇率没有变化，中国所持美国资产的价值也没有变化。数千亿美元损失的说法，他认为这只是一种假设性的算法，并不是实际损失。伯南克乐观地估计，中国未来将继续购买境外资产，自然可能继续购买美国资产。“包括中国在内的国家都认为美国国债具有吸引力，因为美国债券市场是全球最有深度、流动性最大的债市，而且美元被广泛地接受为国际首要储备货币。” 事件三：美国回应中国减持美国国债 2010年02月08日美国财政部长说，美国不存在失去其AAA国债评级的危险。此前债券评级机构穆迪上周三警告说，除非美国减少联邦预算赤字或经济出现反弹，否则美国国债的AAA评级可能会有危险。 盖特纳说，当投资者对全球金融危机紧张不安的时候，他们曾在美国国债和美元中寻求避风港。 美财政部长盖特纳：美国国债不存在失去AAA评级危险 2007年诺贝尔经济学奖得主、芝加哥大学教授罗杰在上海表示，中国作为美国的最大债权国之一，应该尽量保持债务比的稳定，目前持有的美国国债水平已经够多了，不宜再继续增加。 迈尔森说，美元是美国人印的，所以外界对美国的信任很重要。他建议，如果在今后两三年内，美国因为应对危机而出现通胀的情况，中国政府和民间也许可以向美国政策制定者施加一些影响，要求美方制定一些对策。“就是表明中方愿意继续持有国债，但是要有一些代价的，比方说可以说服美国国会通过一些加税的法案。” 迈尔森说，“我觉得中国应当说服美国人，这种方式不是免费的。这样的做法我觉得有利于中美关系的长远发展。” 事件三：美国回应中国减持美国国债 蒙代尔：中国购买美国国债将加大贸易顺差 二战以来，美元长期充当世界各国的国际支付手段和主要外汇储备工具。世界贸易约80%以美元定价，全球外汇储备中美元占6 4%(欧元2 7%，英镑5%，日元3%)。由于美元在国际货币体系和国际储备体系中的特殊地位，中国的外汇储备中大部分是美元资产。 从实际操作角度来看，由于中国的外汇储备规模巨大，其中美元占绝大多数，因此在相当长的一段时间内，美国国债仍然是中国外汇投资的一个主要方向。 美国国债之所以成为中国投资首选有其现实的原因。作为全球最大的经济体和资本市场最发达的国家，美国的债券市场也是全球规模最大、流动性最强的市场。由于中国的外汇储备规模庞大，欧洲、日本市场债务规模较小，在充分考虑投资安全的前提下，美国国债仍然是投资的主要方向之一。 案例分析： 目前，中国的外汇储备是世界各国外汇储备总额(近5万亿美元)的2/5，是国际货币基金组织能够用来帮助世界各国应对国际支付危机储备基金总额的6到7倍。由于中国购买美国国债的数量巨大，中国已经由美国国债市场的主要购买者变成了美国国债市场的一部分，中国的“一小步”可能就会引发美国国债市场的“大变动”。 在目前金融危机的情况下，中国还不能大幅度地减持外汇储备或调整外汇储备的结构，否则会造成美元的大幅度贬值，给中国带来更大损失。中国可以通过增加在海外的投资，特别是资源方面的战略性投资，逐步减少外汇储备。同时，通过刺激国内消费，平衡对外贸易，从根本上避免多余的外汇积累。 “一小步”可能引发“大变动”? 金融体制不发达惹的祸 随着全球金融危机的恶化，全世界都在注视着中国，注视着中国的经济增长和庞大的外汇储备，希望中国能够为缓解世界金融危机做出贡献。这些希望包括维持中国的经济增长，部分抵消发达国家衰退对全球需求带来的负面影响；中国政府动用外汇储备向国际货币基金组织提供额外的资金，以便让国际货币基金组织能有充足的资金向受到金融危机影响较大的国家提供贷款。作为金融危机发源地的美国希望中国能够用外汇储备增加购买美国国债，使美国的“救市”政策和财政刺激措施能有充足且成本较低的资金。 外汇储备是应对国际支付危机的一种“保险”机制。如同我们买“保险”一样，但并不是买的保险额越高越好。外汇储备过多是一种资源配置上的浪费。 尽管美国随作出保证中国在美国财产是安全的保证，然而，白宫一边承诺安全性的同时，一边却暗示，除了美国国债，中国外汇投资没有更好的选择。言下之意，中国已被美国国债“绑架”了。 庞大的外汇储备为中国应对国际金融危机提供了强大的后盾，但给中国政府造成了一定的困扰。从某种意义上讲，中国的庞大外汇储备为美国和其它几个国际储备货币发行国提供了低息和无息贷款，而这些资金如果用于国内建设或其它方面的投资可能会创造更高的回报率。但中国金融体制不发达，无法有效地将本国的储蓄转变为高效率的投资，不得不将自己的储蓄以低息贷给外国，换取外国高效的投资。 /v_show/id_XOTM4NTcyMjQ=.html （一）美国资本市场 美国是世界上最大的资本来源，拥有1万多个上市公司，每年为新上市公司筹集2000多亿美元以上的资金，目前非美国