第五章：外汇期货业务详解.pptVIP

第五章：外汇期货业务 第一节：外汇期货概述 一、概念 外汇期货交易是一种交易双方在有关交易所内通过公开竞价的拍卖方式，买卖在未来某一日期以既定汇率交割一定数量外汇标准化期货合同的外汇交易。 它起源于商品的期货交易，是金融期货的一个主要形式。金融期货包括外汇期货、利率期货和股票指数期货。外汇期货又称货币期货。 二、外汇期货合约的特点 第一，外汇期货交易的是标准化的外汇合约，合约的币种、数量、交割日期、交割月份、交割地点都是标准化的，汇率是唯一的变量； 第二，外汇期货交易只能在期货交易所内通过公开竞价进行，交易双方各自向交易所的清算公司负责合约关系，清算公司是所有外汇期货买方的卖方，又是所有卖方的买方，交易双方无需担心对方违约； 第三，交纳保证金，实行每日结算制。外汇期货交易是一种买卖保证金的交易，买卖双方无需按合约规定的金额全部付清，而只需以合约金额一定的百分比交足保证金即可交易，只要投放小额的保证金便可控制大额的外汇期货合约； 第四，期货交易所还实行限价制度，在规则中规定了最高限价和最低限价，规定一日之内涨跌幅度。 三、外汇期货合约的主要内容 1、货币种类。以美国芝加哥国际市场IMM为例。它的外汇期货合约有：英镑期货、日元期货、欧元期货、瑞士法郎期货、加拿大元期货等，他们都以美元标价，也就是说，以每英镑、每日元、每欧元、每瑞士法郎、每加元等折合多少美元计。 2、合约金额。合约金额也就是交易单位。以IMM为例，每份国际货币期货合约都是标准的。如：英镑6.25万、日元1250万、欧元12.5万、瑞士法郎12.5万、加元10万等。 3、最小价格变动和最高限价。最小价格变动是指国际货币期货合约在交易时，由于国内供求关系使合约货币价格变动的最低限度单位，也就是最小变动价位。以英镑为例，规定期货合约的最小变动价位为0.0005（简称5点），每份英镑合约最小价格波动应为62500×0.0005=31.25美元。 最高限价是指每日价格波动的最大幅度限制，超过这一限额，该种货币期货交易就将停止，这一最高限额也就是我们常说的每日停板额，例如英镑500点，每份外汇期货合约的最高波动限额为英镑3125美元。 4、交割月份。交割月份是期货合约规定的外币合约的到期月。每个交易所交割月份不尽相同，一般分为1、2、3、6、9、12月份。IMM的外币期货交割月份分别为3、6、9、12月份。若合约到期前未进行对冲了结，则必须进行交割。99%的合约在到期前已经对冲平仓了，实物交割还不到1%。 5、交割日。交割日期是指到期的外币期货合约进行现货交割的日期，具体是指到期月的某一天。外汇期货合约都是按日历月交割的，这与其他外币交易有明显的区别。IMM规定的交割日期都是到期月的第三个星期的星期三。例如：某人买入一份3个月的英镑期货合约，到期前没有进行对冲，则他必须在3个月的第三个星期的星期三，用英镑现货交割。 第二节：外汇期货市场组织 一、外汇期货市场结构 （一）期货交易所 外汇期货交易所是一个非营利的会员制机构，通常由一定名额的会员组成。它主要负责制定有关期货交易规则、规定期货合约的主要条款、确定期货保证金比例、设计和监督期货的交易程序、提供交易设施、监督和管理交易所日常的活动以及发布有关信息，借以维持稳定、有秩序、有竞争力及受监督的市场体系。交易所的日常支出来源于会员交纳的会费和合约交易费等。 （二）清算机构 清算机构又称清算所、清算公司、结算公司等。清算所是期货交易所下的负责期货合约清算的盈利性机构，拥有法人地位。每个交易所都指定一个清算所负责期货合约的交易与登记。清算所可以是一个独立的组织，也可以是交易所的附属公司，由交易所得全部或部分清算会员拥有。 【例】某客户甲通过他的经纪人A公司买进一份9月的瑞士法郎期货合约，客户乙通过他的经纪人B公司卖出一份9月的瑞士法郎期货合约。两人的订单同时传递到交易所大厅，代表经纪人A公司的交易员与代表B公司的交易员在价格$0．6000上达成交易，假设A、B公司都是交易所的清算会员，所以这笔交易就直接记载在他们的账户上。在A公司甲客户的账户将显示以$0．6000的价格买进一份9月的瑞士法郎合约，而在B公司乙客户的账户将显示以$0．6000的价格卖出一份9月的瑞士法郎合约。假设甲、乙须向经纪人分别缴纳$1500的初始保证金，而A、B公司也要在清算所存入一笔一定金额的结算保证金(两者的金额数一定相等)。如果第一天9月的瑞士法郎合约的收盘价是$0．6010，那么，甲获得收益$125(每一份瑞士法郎合约的数量规格是CHF125 000，因此，当价格上升$0．0010，获得的总收益是CHF125 000×$0．0010／CHF=S125)，而相应地，乙则损失$125。到了第二个交易日的早上，在所有前日交易时已结算完成后，实际