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第六章 企业年金基金监管 为适应养老基金管理模式的变化，基金监管模式也在不断的演变。 从历史演变来考察，呈现从定量限制式监管走向审慎性监管的趋势； 从制度层面看，开始从立法的高度对养老金监管进行规范； 从技术层面看，将逐渐完善金融监管技术成功移植到养老金监管领域； 从专业化层面看，养老基金监管的专业化程度也在不断提高。 第一节 企业年金基金监管的基础理论 一、公共利益理论 公共利益理论来源于对市场失灵的分析。 在完全竞争市场状态下，市场的自发调节会使社会利益达到最大化。当存在外部性、信息不对称、报酬递增等因素的情况下，市场机制就不再是完全有效的，就回发生市场失灵，要由政府对其进行弥补。 社会保险是政府干预市场失灵在特定社会历史条件下的一种制度安排，通过政府的直接干预，体现收入再分配原则对低收入者提供最低生活保障。 信息不对称 外部性 垄断 市场失灵的结果是社会资源不能达到最优配置。当市场失灵出现时，就要由政府对市场机制进行弥补。 公共利益理论缺乏事实支持，存在两个方面的缺陷： 1、该理论从消费者利益的角度出发，提出要政府进行必要的监管，但它没能解释公众为得到社会福利而产生的监管需求如何转化为政府的行动。 2、该理论只是提出通过政府机制代替市场机制，但没有注意到可能发生“政府失灵”。 二、公共选择理论 该理论运用新古典主义经济学的分析方法研究政治问题，在批判公共利益理论的基础上，阐述政府干预的局限性，对政府干预的范围、过程和结果有了新的认识。 首先，它认为政府不像公共利益理论所假定的那样能够代表社会公众的利益，积极有效的为公众谋福利。 其次，在民主政治的公共决策中，决策机制并不能够使政府通过权力保护绝大部分公众的利益，而只是维护“中位选民”的利益。 最后，它认为政府决策的优劣主要取决于约束决策过程规则的合理性，规则决定结果，重新确立一套政治活动的宪法规则来对政府权力施加宪法约束。 1、俘获论 政府建立管制起初，管制机构能独立运用权力公平管制，但在被管制者与管制者长期共存中，管制机构逐渐被管制对象通过各种手段和方法所俘虏，管制机构最终会被产业所控制，为少数利益集团谋求超额利润,使真正的守法者损失利益，结果使被监管行业更加不公平，降低整体效率。 2、经济管制论 通过对监管者、被监管者、消费者三者在监管过程中相互制约、影响和利益进行比较，解释了监管的原因与政策选择的倾向及监管的效果，使监管更有说服力。 3、寻租理论 政府运用行政权力对企业和个人的经济活动进行干预和管制，妨碍了市场竞争的作用，从而创造了少数有特权者取得超额收入的机会，这种超额收入被称为“租金” 谋求这种权力以获得资金的活动，被称作“寻租活动”，俗称“寻租”。 4、社会契约论 将监管局作为消费者的代理人，与生产者签订长期契约，并负责监管和管理契约的执行情况，保护消费者的利益，监督生产者的行为。 第二节 企业年金基金监管的适度性 一、企业年金基金监管强度与企业年金基金监管的成本收益 企业年金基金监管强度，是指一国企业年金基金监管当局对企业年金基金管理服务机构实施管制的程度。 企业年金基金监管活动会带来一定的成本，包括： 1、体制成本，用于维护企业年金基金监管机构日常运作所需要的经费。直接成本，易计算。 2、服从成本，企业年金基金管理服务机构因服从企业年金基金监管规定而付出的额外经营成本。直接成本，易计算。 3、结构成本，指由于企业年金基金监管的行为致使整个社会福利降低所发生的损失。属于间接成本，难以计量。 企业年金基金监管的收益是监管活动所促进的企业年金基金管理系统性稳定以及计划参与企业和职工权益的保障而增进的社会福利。 二、企业年金基金政府监管的边界 1、严格的投资限额和最低收益原则导致养老基金管理公司投资组合趋同。 2、养老基金特许经营权的垄断导致金融服务市场分割并产生很高的创建成本、管理成本和交易成本。 3、允许雇员在养老基金管理公司之间不受限制的自由转换会导致很高的营销成本和养老基金管理公司之间的恶性竞争。 4、收益率担保原则产生消极作用。 2、企业年金基金监管：非市场的无效率与市场增进 政府的活动可能引起新的外部效应。 政府部门的活动具有某种“内部性”，这导致了它们可能过分的回避风险。 在企业年金基金管理方面，政府应该做的是提供一个合适的制度框架、提供有关的立法与司法制度、提供一个良好的外部制度环境以及监管制度，而不是亲自经营管理企业年金基金。 第三节 企业年金监管的机制 一、企业年金基金监管机制 1、政府监管机制 立法监管：立法机构通过颁布法律，建立适合本国国情的企业年金法律体系，制定负责执行该法律的有关机构应当遵守的一般标准及其职责范围。 司法监管：司法部门参与企业年金基金监管活动。 行政监管：政策制定者授权具体的行政机构专门监管企业年金基金的有关