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二、损益表分析 （一）简介 收入-支出=盈余 收入：主营业务收入、其他业务收入 支出：与收入 取得最直接相关的产品成本、与收入取得不直接相关的管理活动支出。 利得和损失 所得税 净利润 ——反映了企业的“面子”，每一期活的质量。 （二）现金制与应计制会计方法 现金制：以是否收到或支出现金记账。 应计制：只要企业取得了收入，不管是否已经收到现金，就可以确认为收入；只要企业发生了成本费用，不管是否已经支付了现金，就确认为成本费用。 （三）应计制会计方法与收入确认 义务：企业已经出售了产品或服务，基本不存在后续责任；即使存在后续保修责任，履行该责任的支出可以比较准确地估计出来。 权利：企业已经取得了现金，或者没有取得现金，但可以比较准确地预计未来会取得该笔现金。 满足以上2个条件，可以确认收入。 （1）收入确认和现金流入时间的不配比 如应收账款和预收账款 收入确认通常发生在企业提供了产品或服务的时候。 收入确认的特殊情况： 做大型建设项目的企业（完成合约法、项目完工百分比法） 保险行业（保险费确认为收入，精算估计保险产品成本） 授权经营行业（完工百分比法、成本回收法） （2）收入确认过程很容易被操纵 时间序列分析 横向对比分析 （四）配比会计原则、稳健原则与费用确认 （1）收入费用的配比原则 本期确认的成本费用应该是为了产生本期的收入而耗费掉的。 为生产产品而直接消耗掉的生产材料和人工 企业管理机构的支出 固定资产的折旧 坏账准备 （2）稳健性原则 存货跌价准备 固定资产减值准备 广告和推广支出 研发支出 配比原则有利于对未来盈余的预测，而稳健性原则为未来盈余预测带来困难。 （五）支出的费用化与资产化 虽然会计准则对资产的定义和费用的确定都有规定，但在现实中，某些经济资源的支出是确认为资产还是费用并不是特别明确。同样一笔经济资源的支出，是资产化还是费用化，对企业当期的盈余有很大的影响。 见如下世通公司的例子： （六）小结 市盈率 三、现金流量表分析 （一）简介 （1)经营活动现金流： 企业在一个会计期间内从事生产经营活动出售产品或提供服务收到的现金，减去为了生产产品或提供服务而支出的现金差额。 （2）投资活动现金流 现金流出主要是企业投资于机器设备、厂房建筑物等长期资产而支付的现金。 现金流入主要是企业处理、出售相应的长期资产而获得的现金。 （3）融资活动现金流 反映的是企业融资活动中和股东及债权人之间发生的现金流动。 现金流入包括发行股票、发行债券或借贷而使企业从股东和债权人那里取得的资金。 现金流出包括向债权人归还到期债务、向股东回购公司股票而发生的现金流出。 （二）现金流量表的意义 Montgomery Ward公司最终在2000年破产，从损益表来看，一直到1995年都无法发现异常，但从现就流量表来看，这家公司从1989年-1995年长达7年的时间里面基本在失去血液。 尤其在1995年，净利润为0.11亿美元，而经营现金流却是-1.82亿美元，比1994年减少了3.38亿美元。 ——现金流量表能提供损益表看不到的东西，尤其要关注经营现金流。只有经营活动产生现金才能为投资这创造价值！ （三）现金流量表和资产负债表、损益表的关系 经营活动现金流： （1）直接法 企业有足够细的关于销售现金流入、经营成本费用现金流出的信息，两者相减可以得到经营活动现金流。 （2）间接法 从净利润出发，通过调节应计制和现金制在确认经营业绩上的差异，得出经营活动现金流。 （四）从现金流量表分析企业发展周期 （五）自由现金流 经营现金流和投资现金流之和，代表公司经营创造的现金在弥补了扩大再生产之后的剩余。这部分剩余是企业的投资者（股东和债权人）可以作为投资回报收回的资金。 企业创造正的自由现金流当然是好事，但是大量的学术研究和实际案例表明投资者对自由现金流丰富的企业也要提高警惕。 四、非财务信息分析 （一）宏观信息 国际政治、经济、军事等信息 国内政策因素 （二）行业信息 企业所在的行业前景 企业在行业中所处的地位 行业内部的竞争态势 （三）非会计信息 管理者的能力、股权结构、经理层持股、订单、品牌 、专利权、政治关系和社会形象----------- 其实最重要的是：企业能活多久！ 企业与人一样，活得越久，成功的概率越大！ * 第2章基于价值评估的财务报告分析 一、资产负债表分析 二、损益表分析 三、现金流量表分析 四、非财务信息分析 引例1：会计数字只是一场游戏吗？ 引例2：苹果的会计数字说明了什么？ 苹果公司2012年的销售收入1565亿美元，资产总额1761亿美元（其中固定资产约155亿美元），资产周转率0.89。苹果是重资产还是轻资产公司？ 苹果公司2012年的RD支出约34亿美