1994-205人民币汇率制度选择与我国货币制度有效性分析.pdfVIP

内容提要 内容提要 一、选题背景 随着我国经济开放程度的不断提高，宏观经济内外均衡之间的相互影响日益 明显。体现在宏观政策层面上，货币政策独立性、资本流动和汇率制度选择之间 的相互钳制，已经成为我国转轨时期货币政策实施过程中需要考虑的重要因素。 多年来，我国的货币政策一直以刺激经济、解决通货紧缩为主要目标；2003 年 以来，经济形势的变化要求货币政策从扩张走向紧缩。然而，开放进程中资本流 动性的不断增强和我国特定的汇率制度结合在一起，使得货币政策调整变得异常 复杂。 因此，研究汇率制度对货币政策有效性的影响有着非常重要的意义。基于此， 本文选取两次汇改之间的时间段作为研究时段，研究我国特定的经济金融运行环 境下汇率制度选择与货币政策有效性之间的理论逻辑与现实关系，以期通过汇率 制度和货币政策之间相关关系的研究为我国转轨过程中的金融改革提供一些可 能的借鉴。 二、研究方法与逻辑架构 本文采用规范分析与实证分析相结合的分析方法对我国转轨时期汇率制度 的选择与我国货币政策有效性进行了较为深入的研究。文章首先对汇率制度的分 类和货币政策有效性进行了界定，其次对汇率制度选择与货币政策有效性之间的 理论逻辑以及汇率制度选择理论进行理论概述，接着对我国转轨时期的汇率制度 的状况进行了回顾，指出了该时期汇率制度存在的问题，然后尝试运用货币分析 法建立实证模型来检验货币政策和汇率政策的冲突，再次对我国1994-2005之间 货币政策和汇率政策的协调与冲突进行现实分析，最后深入探讨了汇率制度存在 的缺陷对我国货币政策有效性的制约，得出结论并提出了一些思考。 文章共分四章进行研究： 第一章是概念界定。在介绍了汇率制度的内容和汇率制度分类的基础上，介 绍了有关汇率制度的选择理论，并解释了货币政策有效性的含义。 第二章是是理论概述。首先介绍了汇率制度选择与货币政策有效性之间的理 论逻辑，然后介绍了汇率制选择的相关理论，指出从货币政策与汇率政策的冲突 1 内容提要 出发是研究人民币汇率制度选择与货币政策有效性的一个重要角度。 第三章是全文的重点。首先回顾了1994-2005人民币汇率制度概况，然后对 该时期的制度安排做出评价，接着运用货币分析法建立实证模型，运用1994-2005 的季度数据来验证我国货币政策和汇率政策的冲突，最后再次对我国1994-2005 之间货币政策和汇率政策的协调与冲突进行现实分析。 第四章是基本结论与一些思考。本章在前三章论述的基础上进一步探讨了我 国货币政策在转轨时期受到的制约，然后得出结论并提出了本人对改革方向的看 法，最后从打消国际上对人民币升值的投机的压力角度进行了简短的分析，指出 我国终将形成汇率制度与货币政策良性互动的局面。 三、主要观点及结论 总结本文各章研究成果，主要有以下观点和结论： 1、汇率制度是一项重要的经济制度，选择合适的汇率制度对于一国经济和 金融的稳定发展具有极其重要的意义。但是，纵观世界经济的发展进程，我们发 现任何一种汇率制度的安排都不是完美的。汇率制度的选择应根据本国和世界经 济发展的整体状况来进行。 2、我国自1994年确立的有管理的浮动汇率制度经受了亚洲金融危机冲击和 国内外形势变化的考验，基本上配合了国内的宏观经济政策，实现了国民经济发 展的宏观目标。我国该时期的汇率制度基本上是符合我国实际情况的，是合理的。 3、由于1997年亚洲金融危机的冲击，我国汇率制度的安排在这之后发生了 变化，货币当局收窄了人民币汇率的波动幅度，这为当时稳定亚洲经济发挥了巨 大的作用。但是随着我国对外开放领域的不断扩大，我们为这样的制度安排也付 出了很大的代价：在现实情况中产生了货币政策和汇率政策的冲突。 4、在转轨时期的汇率制度和和外汇管理体制下，我国货币政策主要受到以 下几个方面的制约：第一，外汇储备成为基础货币供应的主渠道，我国货币政策 的独立性受到制约；第二，货币政策进行反周期调节的能力削弱，制约了我国货 币政策宏观目标的实现；第三，维持汇率稳定增加了货币政策操作的难度；第四， 货币当局对货币控制的能力受到制约；第五，违规进出我国的资金增多，货币政 策利率传导机制削弱。 5、随着中国经济开放度的提高和资本流动障碍的减少，货币当局运用