宏观审慎监管操框架及其在中国的应用研究.pdf

摘 要 由美国次贷危机引发的国际金融危机重创了全球经济金融体系。本次危机的 一个重要教训在于，各国当局和有关国际组织忽视了对金融失衡和系统性风险的 关注，在个体金融机构看似稳健的情况下，没能对金融机构共同风险敞口以及金 融体系和实体经济的顺周期反馈机制可能产生的风险隐患给予足够的重视。当前 各国监管者主要采用微观审慎方法对金融机构进行监管，然而，监管个体金融机 构是否稳健并不能保证金融稳定的自动实现。中央银行虽然承担了维护整体金融 稳定的职责，但随着系统性风险的来源与传播渠道同益复杂，中央银行的金融稳 定分析既缺乏全面的信息、知识和有效的工具监控潜在系统性风险的性质和程 度，也不具备相应的监管手段有针对性地加以应对。因此，危机之后，加强宏观 审慎监管，将金融体系视为一个有机整体，将监管重点放在金融体系内部以及金 融体系和实体经济的相互关联上，通过实施逆周期政策以及跨市场、跨行业的全 面监管，防范和化解系统性风险，已成为国际社会金融监管改革的共识，也是当 前国际金融研究领域的热点问题。 当前中国的宏观经济与金融形势仍面临存在较大的不确定性，由于没有正常 的市场化风险暴露机制，存在较大的系统性风险隐患。研究如何使用宏观审慎监 管手段尽早识别及评估金融体系的风险和脆弱性、发出风险警告并高效地将风险 评估结果转化为适当的宏观审慎监管措施