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第十二章 外汇期货与其他衍生品种 期货——交易的双方签订合约，按照协定的价格在确定的将来时间购买或出售某项资产的一种交易方式。 期货交易起源于商品远期交易。为商品的生产者和使用者提供了避免市场价格风险的途径。比如，农场主担心3个月后小麦收割后其市场价格可能下跌，于是他就可以通过出售小麦期货来弥补市场风险，对小麦价格进行套期保值。 我国的期货交易所： 大连商品交易所：交易的期货品种是玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯。 郑州商品交易所：交易的期货合约有菜籽油、小麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、绿豆、早籼稻。 上海期货交易所：交易的期货合约有铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油、黄金、螺纹钢、线材。 中国金融期货交易所：沪深300股指期货 第一节 外汇期货交易原理 一、外汇期货交易的概念 外汇期货交易是买卖双方通过期货交易所，按照约定的价格，在约定的未来时间买卖某种外汇合约的一种金融衍生工具。 期货是一种标准化的远期交易合约: 一份合法的有约束力的协议； 商品的数量和质量都是即定的； 以双方约定的价格； 在未来特定的日期交割。 绝大多数外汇期货交易的目的不是为了实际交割，而是为了对汇率变动做套期保值，类似于远期外汇交易，但是又和远期又有很多不同。 外汇期货与远期的共同点有： ①交易的客体相同，都是外汇 ②交易的原理相同 ③交易的目的都是为了防范风险，保值获利 ④交易的经济功能相同，有利于国际贸易的发展 外汇期货与远期的不同点有： （一）交易的标的物不同 外汇期货交易的是合约，除了价格，合约对交易币种、交易时间、交易结算日期等方面都做了具体的规定。交易数量用份数来表示。 远期外汇交易中买卖双方交易的就是外汇，没有固定的规格，交易内容由双方自行商议。 （二）交易方式不同 外汇期货交易中，双方并不直接接触，买卖的具体执行都由经纪商代理。交易双方分别与交易所的清算机构打交道，因为有了清算机构作为中介，所以信用风险较小。 外汇远期交易可在银行之间以及银行和客户之间进行，通常是买卖双方直接联系来进行交易，因此要承担信用风险。 （三）交易场所不同 外汇期货交易是场内交易，在交易场所内，按规定的时间，采取公开叫价的方式，且只限于会员之间进行。 外汇远期交易是场外交易，没有固定的交易场所，也没有时间的限制。 （四）保证金和佣金制度不同 保证金： 外汇期货交易中，交易所要求买卖双方存入保证金，且在期货合约有效期内每天进行结算，调整保证金。 外汇远期交易一般不收取保证金，通常是减少客户在银行的信贷额度，个别情况下才会要求客户存入远期合约金额的5%到10%作为保证金。 佣金： 购买或者出售期货合约都要缴纳佣金，佣金数额由双方自行商定。 银行同业之间的远期外汇交易一般不收取佣金，交易通过经纪人进行时要收取佣金。 （五）交易结算制度不同 外汇期货交易实行逐日盯市，现金结算。 外汇远期交易合约到协定的交割日进行现货交割。 （六）交割方式不同 外汇期货交割方式： 1.等到到期日交割：不到合约总数的2% 2.对冲：绝大部分交易者选择对冲，即做一笔相反方向的相同合约数和交割月的期货交易。 外汇远期交易直接与交易对方进行清算，大部分合约将实际交割，比重高达90%。 二、外汇期货市场的功能 （一）价格发现 通过公开、公平、公正的竞争形成价格，基本上反映了真实的供求关系和变化趋势。可以产生外汇的期货价格体系，提供有效的汇率价格信息。 另外，外汇期货价格可以及时播发至世界各地，不仅对该市场的各类投资者产生直接的引导作用，也为其他相关市场提供了有用的参考信息，从而使其形成对外汇汇率的合理预期，改进信息质量，使远期供求关系得到显示和调整。 （二）避险 目的：转移价格变动风险，以期货盈利来弥补现货亏损 套期保值依据的原理：现货市场和期货市场的价格变动呈同一趋势，即现货市场价格上涨或下跌，期货市场价格也升高或降低。 如：持有金融现货 价格下跌 损失 卖出期货合约 价格下降 再低价买进(之前高价卖出) 这样高卖低买的差价就可以弥补现货市场上的亏损 期货市场由套期保值者和投机者共同组成，避险者不愿承担价格变动风险，投机者愿意承担。 （三）提高市场效率 交易所是一个集中买卖的场所，买方和卖方交易时减少了交易成