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外汇市场介绍 3万亿美元的市场 第一节 外汇市场概览 国际货币体系 金本位 十九世纪中期——一战1914年 一战爆发后，各国纷纷禁止黄进出口，金本位崩溃 布雷顿森林体系 1944年，美国新罕布什尔州的布雷顿村 1盎司黄金=35美元，国际货币基金组织(IMF)成员国货币与美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度 1971年，随着美国军费开支高涨，贸易收支不断恶化，投机资本出逃，美元货币供应量大幅增长，布雷顿森林体系崩溃 欧元 1979年欧洲11过组成欧洲货币体系(EMS),目的是稳固成员国之间的汇率，并在未来建立统一的货币 1991年《马斯特里赫特》协议通过，旨在建立统一货币联盟和政治联盟 1999年1月1日，欧元正式启动 广场协议 1985年9月22日，英美法德日组成的五国集团在纽约的广场酒店，一致认定美元汇率过高，鼓励非美货币兑美元有序升值 三个月后，日元从1985年的1美元兑250日圆升值到200美元附近，到1986年9月则升到153日圆，此后十年大体维持日圆升值趋势，1995年达到75.95日圆的峰值 影响：巨大的贸易顺差给日本带来的美元收入都没有汇回到本国内，而是投资到美国中长期公债上，大幅升值令包括保险公司在内的许多机构损失惨重，对外净资产投资累计损失三万亿美元 外汇市场基础知识 外汇市场是全球各国货币间进行买卖的场所，是一个无形的市场，每天24小时在各金融中心之间轮流运转，交易发生于货币从一个银行的帐户转移到另一个银行的帐户的电子流转中 外汇市场规模每三年进行一次测算。各国央行在当年4月将结果提交到国际清算银行（BIS），后者每三年发布一次“央行外汇及衍生品市场活动调查”。2004年公布的数据是全球日均外汇市场交易额为1.88万亿美元，现在，外汇市场的日均交易量可达3万亿美元以上。 外汇交易市场 20世纪80年代，绝大多数的交易是通过电话和电传完成的。81年路透推出电子交易系统，使结算与支付更加便捷，分散在不同时区的外汇交易中心开始联合，形成24小时的交易体系。 外汇市场交易时间 外汇市场没有官方的开市和收市时间，然而却存在一些行业惯例。例如，在纽约市场，非正式的标准交易时间为美东时间8：30到下午下午3：00。在这段时间之外，银行没有必须做市的义务，尽管其通常都会对外报价，然而下午4：30之后，交易商很难再纽约市场得带报价，因为惠灵顿在美东时间下午3：00—4：00间已开市交易 外汇市场时间表 通讯技术的发展极大的模糊了各市场之间的界限。目前，伦敦仍然是全球最大的外汇交易中心。根据BIS的调查，以下为各个交易中心在整个市场活动中所占的份额： 英国—31% 美国—19% 日本—8% 新加坡—5% 德国—5% 香港—4% 澳大利亚—3% 法国—3% 瑞士—3% 其他—19% 外汇市场参与者 BIS在2004年发布的一项调查显示，53%的交易发生在银行间市场，而银行与非银行金融机构以及银行与非金融机构的交易则占总交易量的近一半 外汇市场的参与者 做市商Market Makers：商业银行和投资银行交易室中的外汇交易商会在银行间市场进行报价，他们愿意在自己所报出的价格上买入和卖出，这种行为称为做市，这种买入和卖出的行为完全是投机性的，源于对汇率市场波动的预期 外汇市场的参与者 经纪商Brokers：经纪商自己不报价，他们在做市商之间充当中介，传递最优信息，撮合买卖单。 央行：当今世界还没有一个国家的外汇市场是完全不受政府监管的，各国政府会通过中央银行与做市商的交易来影响市场，央行入市主要有以下几个目的： 推高或压低本币，或者协助其他央行达到同样目的 将储备由一种货币转向另外一种货币 平抑掉当局不希望出现的汇率波动 这个过程通常是盈利的，因其进行的大多是长线交易。例如，广场协议签订后，所有主要国家央行都在245日元左右抛售美元，并在1988年1月的121日圆直至1955年的80日圆之间买回 外汇市场的参与者 跨国公司：参与到国家贸易中的公司需要对其现金流进行管理，除了在外汇市场中进行外币的兑换，更需要对暴露与汇率波动风险中的部位进行保护。 基金经理：对冲基金近年来在全球市场的交易是交易量增大 杠杆帐户：参与保证金交易的机构和个人，将抵押物置于一家银行的封闭账户内，该银行则同意一个双方谈妥的杠杆乘数。 交易基础 1、主要货币 各个货币在市场上的交易量和所占份额显著不同，欧元、日元和英镑是交易量最大的三个货币。 根据国际清算银行BIS的数据，美元参与其中的外汇交易占到全部交易的89%，之后为欧元的37%，日元的20%和英镑的17%。 交易基础 2、报价基础 基础货币和报价货币 在一个外汇报价中，排在前面的那个货币为基础货币，也称参考货币，排在后面的货币为报价货