货币政策中介目标分析报告.ppt

中国货币政策的中介目标 内容概要 货币政策中介目标选择的理论分析 货币政策中介目标的国际演变 中国货币政策的中介目标 ◆ 货币政策的涵义 “货币政策是中央银行为了实现其特定的经济目标而采取的各种控制和调节货币信用量的方针和措施的总称。” 货币政策的主要内容 货币政策的最终目标 货币政策工具 货币政策传导机制 货币政策的中介目标 货币政策的有效性 ◆货币政策最终目标的内容 物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡 ◆货币政策最终目标之间的关系 物价稳定与充分就业之间的矛盾 物价稳定与经济增长之间的矛盾 物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾 经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 ◆ 货币政策工具 “中央银行为达到货币政策目标而采取的各种手段和措施。” ◆货币政策工具的种类 ◆货币政策的中介指标 “货币政策中介指标是指受货币政策工具作用，并影响货币政策最终目标的传导性金融指标” ◆ 货币政策中介指标的特征 控制启动器 传导指标指示器 反馈指示器 ◆ 选择货币政策中介指标的标准 可测性。中介指标要有较明确的定义,中央银行能迅速而准确地获得该变量的数据资料并对其进行定量分析； 可控性。中央银行通过运用各种货币政策工具,能对该中介指标进行有效的控制和调节； 相关性。中介目标必须和最终目标有密切的相关性,中央银行通过对中介目标的调控,能够促使最终目标的实现。 ◆ 货币中介指标的种类 （1）准备金存款 准备金存款：法定存款准备金、超额存款准备金 可测性：强 可控性：较强（针对法定存款准备金而言） 相关性：较高 （2）The Base Money 基础货币 A、基础货币的涵义 也称货币基础或高能货币（high-powered money ） 基础货币＝现金＋商业银行准备金存款 B、影响基础货币的因素 国外部门 央行的国外资产增加， MB增加；反之， MB减少 政府部门 央行对财政的资产增加， 则MB增加，反之，MB减少； 银行部门 央行对商业银行债权增加，则MB增加；反之，MB减少 其他因素 央行其他资产增加，则，MB增加；反之，MB减少 C、基础货币与货币供应量的关系 央行的资产负债表上资产科目余额增加，或负债科目余额减少，则表明基础货币从央行流入商业银行或社会大众手中，从而引起基础货币增加，货币供给量成倍扩张。 D、货币乘数 “货币乘数又称货币扩张倍数或货币扩张系数，它是指中央银行投放或回收一单位的基础货币，能使货币供给量增加或减少的倍数。”，即： m=⊿Ms/⊿MB 货币乘数的决定 货币供给量(Ms):M1＝现金(C)＋活期存款(D) ① 基础货币（MB）＝现金(C ) +商业银行准备金总额(R ) ② 商业银行吸收总存款＝活期存款(D)+定期存款(T) ③ C=k·D ④ T=t·D ⑤ R=法定存款准备金（RR）+超额存款准备金（ER） =rd·D+rt·T+e·D＝（rd+rt·t+e）·D ⑥ 接上页 在上式中：k、t分别为现金占商业银行活期存款比率和定期存款与活期存款的比率；rd、 rt 、e分别为法定活期存款准备金率、法定定期存款准备金率和超额存款准备金率 再接上页 将④、⑥代入②，可得： D＝MB/（k+ rd+rt·t+e） ⑦ 将④、⑦代入①，可得： Ms=M1=[(1+k)/（k+rd+rt·t+e）] ·MB ⑧ 则，货币乘数m =⊿Ms/⊿MB=[(1+k)/（k+ rd+rt·t+e）] ⑨ （3）短期利率 通常指市场利率 可测性：强 可控性：间接控制 相关性：较好 但容易受非政策、非经济因素影响 （4）货币供给量 M0、M1、M2 可测性： 逐渐下降 可控性： M0最强、 M1、M2较强 相关性：密切 （5）银行信贷规模 指银行体系对社会大众及经济单位的存贷款的总额度； 可测性：通过银行和非金融机构的资产表 反