统计与计量方法要点.pptVIP

第7讲研究方法二：统计与计量方法 研究方法二：统计与计量方法 描述性统计分析 均值和中位数比较 因子分析 线性回归分析 二元变量回归分析 本讲示例：我国农业上市公司的资本结构与公司价值实证研究 实证研究论文框架 问题提出 文献回顾（或理论回顾与假设提出） 研究设计 实证研究结果及其分析 结论 问题提出 根据经典资本结构理论，公司资本结构会影响公司价值，同时姜长云和刘明轩（2010）发现金融危机后我国中小农业企业的经营状况恶化，陈慧萍等（2009）发现此次金融危机对中国农业有较大的负面影响，同时已有研究表明信贷融资难一直是困扰我国农业企业发展的核心问题。 本论文主要探讨二个问题： 资本结构影响公司价值吗？ 影响资本结构的因素有哪些?即金融危机背景下，公司资本结构会发生什么样的变化？ 理论基础与假设提出 MM含公司税资本结构理论 MM认为，在考虑所得税的情况下，由于利息可以抵税，从而增加了公司税后现金流量，公司价值将随负债比率的提高而提高。 H1：公司负债比率越高，公司价值越大 权衡理论认为负债虽然具有节税价值，但是也会产生财务危机成本。因此最佳资本结构应是边际节税价值与边际财务危机成本的平衡。 H2：金融危机后相对金融危机前，负债比率较低 研究设计 问题一的检验模型 黄雷，张仁凤，叶勇（2010）的上市公司资本结构对公司价值的影响分析 因变量（解释变量）：公司价值TobinQ 被解释变量：资本结构Lev=D/A 控制变量：规模，用总资产的自然对数LnA表示;公司绩效，用变量组（ROA，表示；金融危机FinC，为虚拟变量，2008,2009,2010年为“1”，其他年份为0。 研究设计 问题二的检验模型 丁成（2004）影响因素：行业特征、公司规模、公司的成长性、国有股比例。 因变量（解释变量）：资本结构Lev=D/A 解释变量：FinC，虚拟变量 控制变量：规模，用总资产的自然对数LnA表示;公司绩效，公司成长性，用可持续增长率表示Growth,国有股比例用虚拟变量GovD表示，国有控股为1，否则为0。 研究设计 样本选择和数据来源 样本：2006-2010的在国内证券市场上市的国家农业龙头企业。 数据来源：财务指标来自国泰安经济金融数据库中的财务指标数据库，国有控股来自股东研究数据库 分析软件：描述性统计分析、均值和中位数比较和因子分析采用SPSS16.0，OLS回归利用Eviews 5。 2006 2007 2008 2009 2010 总计 62 67 80 80 86 375 实证结果及其分析 描述性统计分析 tobinQ GovD Lev LnA OP SP IROA ROA ROE Growth Mean 2.151 0.525 0.463 21.394 0.059 0.060 0.058 0.036 0.062 0.349 Median 1.732 1.000 0.467 21.296 0.043 0.043 0.052 0.030 0.060 0.099 Std. Deviation 1.338 0.500 0.170 0.946 0.183 0.187 0.067 0.059 0.112 0.920 Minimum 0.584 0.000 0.081 19.046 -0.866 -0.880 -0.178 -0.194 -0.605 -0.665 Maximum 10.128 1.000 0.922 23.977 1.368 1.375 0.365 0.284 0.551 7.051 实证结果及其分析 路径： SPSS：打开SPSS-导入数据File-Open—Data（选择EXCEL）即可导入数据 Analyze—Descriptive stat—Frequencies-Statistic 从Output窗口获取数据 Eviews：Quick— Group statistics— Descriptive statistics 实证结果及其分析 相关系数 Analyze—Correlate—相关系数分析 从Output窗口获取数据 均值和中位数比较 以金融危机变量作为比较的基准，即“1”代表2008、2009和2010年。 中位数检验为非参数检验 实证结果及其分析 因子分析 目的：本研究中对于企业绩效的考察采取了5个变量（OP, SP, IROA, ROA, ROE)，变量之间高度相关，全部放在模型中回归，必然存在多重共线性，为了减少多重共线性的存在，也为了增加模型的自由度，因此需要降维，用少数综合变量去描述原始的多个变量的相关关系。 实证结果及其分析 分析路