经济效果评价方法分析报告.ppt

第四章 经济效果评价指标 评价工具——评价指标 使用说明——对评价指标的讨论 第一节 有关概念 1、项目是什么？ 基本投资单位 钱生钱的“黑匣子” 问题：项目选择，孰优孰劣？ 两个前提：投资/资金有机会成本，资金有时间价值 投资回收期——风险大小？ 净现值——赚多少？ 投资收益——资金效率？（资金有机会成本） 生活中的例子 当代商城促销活动：店庆9周年 所有商品8折 买200返60 公司给员工1万元的代金券——购买总价1万元的商品 问题： 怎么卖最合算？——净现值？ 按照最经济的方式购买，每件商品的折扣率如何？——资金效率如何？ 如何最节省时间？——投资回收期？ 如果每件商品平时销售也有8.5-9折的折扣率，则买多少才划算？（可以用现金来补充——追加投资） 第一节 有关概念 2、投资决策的实质 对未来的投资收益和投资风险进行权衡 3、经济效果评价关注什么？ 经济性： 多少——投资会带来多少收益 多快——资金的利用效率 风险性： 多久——时间流逝，投资会“缩水” 第二节 经济效果评价指标 1、投资回收期(Pb—Pay back period) 定义： 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。 静态投资回收期：不考虑现金流折现/资金的时间价值 动态投资回收期：考虑现金流折现/资金的时间价值 投资回收期： 静态投资回收期：不考虑现金流折现 动态投资回收期：考虑现金流折现 投资回收期指标的特点 表征了项目的风险：是兼顾项目获利能力和项目风险的评价 舍弃了回收期后的收入与支出数据：因而不表征项目的真实赢利情况，更不支持基于效益的多方案的比较 静态投资回收期不考虑资金的时间价值 投资回收期计算公式 投资回收期评价工具的使用 确定基准投资回收期Tb 判别准则： Tp ≤ Tb ，可以考虑接受 Tp ≥ Tb，拒绝 3-1:已知：各年净现金流量, i=10% 求：静态/动态投资回收期, 解：静态投资回收期 先计算累计净现金流量(不计时间价值)如图，首次为正值的年份为T=4，带入公式： Tp=T-1+ =3+30/60=3.5 解：动态投资回收期 计算累积净现金流现值(如图):T=5 Tp*=5-1+ =4+ =4.09 2、价值型指标：净现值NPV 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。 计算公式： 判断准则： 项目可以接受； 项目不能接受。 净现值公式使用 (CI-C0)t ——第t年的净现金流量 多方案比选时，净现金流量越大越好 一定的折现率暂定为从银行取得贷款的贷款利率，后面会进一步讨论 这种情况下，NPV表述的实际上是净赢利的大小 净现值计算示例 例中：i =10% , NPV＝137.24 亦可列式计算：NPV= -1000+300×（P/A, 10％, 5）=-1000+300×3.791=137.24 净现值的相关指标和等效指标 净现值率（NPVR） 考察单位投资的净现值效应 式中 PVI 是项目投资现值 公式： 净年值（NAV）：通过资金等值换算将项目净现值分摊在寿命期 内（1~n） 各年的净年值： 净现值的相关指标和等效指标 费用现值（PC） 参考方案产出相同，或者诸方案同样满足需要，但无法进行经济计量，可以通过费用现值与费用年值来比较。 准则：费用现值小的方案好 使用情形：公用事业项目评价 费用年值（AC） 现值与年值 净年值或费用年值可直接用于寿命不等方案间的比选 决策原则： 净年值大的方案好 费用年值小的方案好 隐含假定：备选方案可以无限多次重复实施 3、效益型指标：投资收益率 定义：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。 内部收益率IRR -Internal Rate of Return 含义：项目现金流入量现值等于现金流出量现值时的折现率 经济含义：寿命期内，项目内部未收回投资每年的净收益率，或投资的赢利率，表明资金的使用效率。 计算IRR的理论公式： 判断准则： 可接受 不可接受 IRR计算方法：试算内插法 3-1:已知：各年净现金流量, i=10% 求：内部收益率 内部收益率计算示例 第三节 关于评价指标若干要点的讨论 关于基准折现率 采用行业平均收益率做为基准折现率的局限 净现值与经济规模 项目内部收益率的唯一性问题 外部收益率 1、关于基准折现率 用到基准折现率的评价指标： NPV，NAV NPVI ， NPVR PC，AC TP* 所有考虑