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第四章 项目投资管理 (1) 了解投资管理的要求。 (2) 熟悉固定资产投资程序。 (3) 正确理解现金流量的概念。 (4) 掌握现金流量的计算、各项投资决策指标的计算。 2. 投资的种类 4.1.2 项目投资的概念及特点 1. 项目投资的概念 项目投资是指企业以特定项目为对象，直接与新建项目或者更新改造项目有关的长期投资行为。 2. 项目投资的特点 3. 固定资产投资 3) 固定资产投资的程序 提出投资方案、评估投资方案、对投资方案作出决策、投资方案执行、投资方案再评价。 4) 固定资产投资的管理要求 5) 固定资产的日常控制 (1) 实行固定资产的责任控制 (2) 加强固定资产的实物控制 4. 无形资产投资 1) 无形资产投资的特点 (1) 非实物性 (2) 不确定性 2) 无形资产投资的内容无形资产投资的内容取决于无形资产的范围，无形资产一般包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等。3) 无形资产投资的种类 估算现金流量的相关概念 1. 项目计算期的构成 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 计算 项目计算期=建设期（S)+生产经营期(P) 建设期以投资为主 生产经营期以收益为主。 4.2.4 现金流量的内容 现金流量是由现金流出量、现金流入量和现金净流量三项内容构成 。 1.现金流出量 （1）直接投资支出 （2）垫支的流动资金 （3）付现成本 （4）各项税款 （5）其他现金支出 2、现金流入量 （1）营业收入 （2）回收固定资产残值 （3）回收垫支的流动资金 （4）其他现金流入量 3. 现金净流量(NCF) 现金净流量是指一定期间现金流入量减去现金流出量的差额。 4.2.5 现金流量的估算1．现金流量的构成 考虑所得税因素，现金流量的计算 初始现金流量 =投资在流动资产上的资金+设备的变现价值-（设备的变现价值-折余价值）×税率 营业现金流量 =税后净损益+折旧 =税前利润（1-税率）+折旧 =（收入-总成本）×（1-税率）+折旧 =收入（1-税率）-付现成本（1-税率）+折旧×税率 终止现金流量 =实际固定资产残值收入+原投入的流动资金 －（实际残值收入-预计残值）×税率 1）现金流入量的估算 (1) 营业收入的估算 按照项目在经营期内有产品的各年预计单价和预测销售量进行估算。 (2) 回收固定资产余值的估算 对建设项目，只要按主要固定资产的原值乘以其法定净残值率即可估算出在终结点发生的回收固定资产余值。 (3) 回收流动资金的估算 在经营期不发生提前回收流动资金的条件下，在终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。 2) 现金流出量项目的估算 (1) 建设期投资的估算 主要根据项目规模和投资计划所确定的各项建设工程费用、设备购置成本、安装工程费用和其它费用来计算。 (2) 流动资金投资的估算 先根据与项目有关的经营期每年流动资金需用额和该年流动负债需用额的差来确定本年流动资金需用量。再用本年流动资金需用额减去截止上年末的流动资金占用额(即以前年度已经投入的流动资金累计数)确定本年的流动资金增加额。 (3) 经营成本的估算 与项目相关的某年经营成本等于当年的总成本费用(含期间费用)扣除该年折旧额、无形资产和开办费的摊销额，以及财务费用中的利息支出等项目后的差额。 (4) 各项税款的估算 在进行新建项目投资决策时，通常只估算所得税，更新改造项目还需要估算因变卖固定资产所发生的营业税。 【例4-1】 某固定资产投资项目在建设起点需要一次性投入购置费等1 100 000元，另外需要投入100 000元流动资金，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期末有净残值100 000。投入使用后，可使营业期每年增加现金收入803 900元，增加经营成本370 000元。该企业所得税税率为33%，试确定该投资项目各年净现金流量。 分析 该项目建设期为1年，资产可使用10年，即整个项目期间为11年。 (1) 初始先投资现金流量发生在建设期期初，且均为现金流出量，即： =?-1 100 000+(-100 000)?=?-1 200 000(元) 建设期期末即项目投产日，没有发生现金流量，即： =?0 (2) 项目投入使用后，经营期每年的净利润为： 经营期每年的净利润 ?=?(803 900-370 000-100 000)×(1-33%)=?223 713(元) 100 000元为每年计提的折旧，年度经营净现金流量为： =?223 713+100 000 =323 713(元) (3) 终结净现金流量为： =100 000+100