6金融衍生工具解析.ppt

1 金融衍生工具的定义 金融衍生工具也称为金融衍生产品，它是从即期外汇交易、股票、证券等传统有价证券的现货买卖以及股票价格指数中派生出来的各种投资工具或交易手段的总称。 其价格受到作为标的物的基础资产的价格走向以及股票价格指数波动的支配。 它是一种高风险、高回报的投资行为或交易方式，因此其具有很强的财务杠杆。 包括金融期货、金融期权等。 1. 1 期货概念 期货（Futures），严格说来并不是货物，而是一种法律合约，是签订合约的双方约定在未来某一天，以约定的价格和数量，买进或卖出该项特定商品。这种商品可能是某种粮油产品或金融产品。简而言之，期货就是事先订好的合约，内容载明了买卖双方所必须履行的义务。而期货市场就确保了买卖双方一定会履行应尽的义务 商品期货 商品期货：商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。具体而言，农副产品约20种，包括玉米，大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货：金属产品9种、包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、耙、铂；化工产品5种，有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶；林业产品2种，有木材、夹板。 1.2 期货交易和现货交易的区别 交易的目的不同（获取商品使用权、规避商品价格风险） 交易方式不同(实物商品、期货合约) 交易价格决定不同（公正性、竞争性、前瞻性） 交收方式不同 1.3期权 期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定 标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。 买方支付权利金后，有执行和不执行的权利而非义务；卖方收到权利金，无论市场情况如何不利，一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利。 1.3期权 期权也是一种合同。合同中的条款是已经规范化了的。以小麦期货期权为例，对期权买方来说，一手小麦期货的买权通常代表着未来买进一手小麦期货合约的权利。一手小麦期货的卖权通常代表着未来卖出一手小麦期货合约的权利；买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦期货合约的义务。而卖权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦期货合约的义务。 期权的价格叫作权利金。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说，不论未来小麦期货的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。 1.4 期权与期货的区别 买卖双方的权利义务 买卖双方的盈亏结构 保证金与权利金 了结的方式 合约数量 2 金融期货 金融期货是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货和约。金融期货具有期货交易的一般特征，但与商品期货相比，其合约的标的物不是实物商品，而是金融工具或金融产品，比如外汇，债券，股票指数等。 2.1 金融期货的分类 目前，世界各大金融期货市场，交易活跃的金融期货大约有10多种，根据各种和约之标的物性质，金融期货大致可以分为三大类： 外汇期货 利率期货 股票价格指数期货 2.2 外汇期货 外汇期货，是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。自1972年5月芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。它不仅为广大投资者和金融机构等经济主体提供了有效的套期保值的工具，而且也为套利者和投机者提供了新的获利手段。 也称为外币期货、货币期货 2.2.1 外汇期货与外汇远期交易的区别 外汇远期交易是指交易双方在成交时约定于未来某日期按成交时所确定的汇率交收一定数量的外汇的交易方式。 交易数量 交易的方式 实际的交割率 履约保证 价格及其变动 结算业务 2.3 利率期货 利率期货是指双方在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的利率的期货合约的交易。 利率的期货合约是指交易双方订立的、约定在未来某日期以成交时确定的价格交手一定数量的某种利率相关的商品的标准化契约。 2.3.1利率期货的种类 一般根据标的物的期限，利率期货可以分为短期利率期货和长期利率期货两大类。 短期利率期货指期货合约