公司会计信息与值评估实证研究——Feltham-Ohlson模型在我国资本密集性行业的应用.pdfVIP

摘 要 价值评估在投资中有重要作用，而在投资过程中，投资者面临的是各种各 样的信息，其中又以财务报表中会计信息使用最为频繁，因此研究会计信息与 价值评估之间的关系将十分重要，本文拟以F0模型为基础，检验以当期会计信 息为基础的FO模型能否在A股资本密集性行业中应用及模型的拟合情况。 本文第一部分首先理顺了估值模型之间内建的逻辑联系，经过文献整理， 发现估值模型分类实际涉及到会计学里对会计信息的不同看法：传统计量观(间 接相关)对应的ohison、Feltham-Ohlson及EvA等。 究。整个研究分三部分进行，首先检验模型基础LID方程，确立模型是否能运 用，然后计算模型所需变量，并检验模型的拟合状况，最后引入经验方程与FO 方程比较。 最后得出Fo模型能够在A股资本密集性行业中应用，它建立起其未来超额 盈余与当期会计信息的联系，使当期超额盈余和当期净营运资产能较好的解释 市值，模型拟合度较高且从历史数据观测，长期不断提高。净运营资产的增量 解释能力较强，这使得Fo模型更加适应国内上市公司会计盈余调节的现状。 Chow检验说明模型在会计准则变更时能维持模型结构稳定。引入经验方程比较 后，得出国内投资更关注净利润总体数量大小，不在意区分非经常性损益，并 忽略非经常性损益的不可持续性。 当期会计信息的确包含有企业价值的重要信息，能够直接通过对会计信息 处理计算出企业价值，所以根据本文认为应努力培育合格机构投资者，加大机 构投资者比例，提高市场效率。重视会计信息的指导作用，进一步规范报表编 制人的道德规范，并使会计信息更加公开透明，使会计信息真正反映企业目前 和未来的真实状况，增强市场效率，减小投资者的搜寻成本。 ABSTRACT Evaluationan rolein in placesimportant equity investment,especially investment．Faced谢也uncertaininvestorshavetomake and information,the quick accurate all most usedoneis information,the decisions．Among fiequent accounting thisdissertationabout between information information,SO relationshipaccounting andevaluationvalueisvital勰to investment— of First thisdissertationwillillustratehowevaluationtheoriesevolve part andwhatthe time is intrinsiclink each to through logicalamongother．According researchdono theoriescanbe intwokinds： byothers，evaluation categorized direct-link(Ohlson、Feltham．Ohlson、EVA，ete)and FCFF、FCFEandRJ口Ⅵ) Secondofthisdissertationconductsan in part