信用评级与公司债券融资详解.ppt

公司债券增信情况 绝大多数公司债券采取了信用增级方式，其中又以第三方担保为主； 重庆上市公司发行公司债券情况 债券发行人 债券名称 发行日期 债券规模（亿元） 债券期限（年） 发行利率（%） 初评主体级别 初评债券级别 担保主体 重庆水务集团股份有限公司 12渝水务 2013/1/29 15 5 5.12 AAA AAA 无 重庆建峰化工股份有限公司 12建峰债 2012/11/2 10 7 6.39 AA AA 重庆建峰工业集团有限公司 力帆实业(集团)股份有限公司 12力帆01 2012/9/19 12 3 6.8 AA AA 无 12力帆02 2012/9/19 7 5 7.5 AA AA 重庆长安汽车股份有限公司 12长安债 2012/4/23 19.8 5 5.3 AAA AAA 中国长安汽车集团股份有限公司 重庆宗申动力机械股份有限公司 11宗申债 2011/11/14 7.5 6 7.45 AA AA 宗申产业集团有限公司 重庆机电股份有限公司 11重机债 2011/8/17 10 5 6.59 AA AA+ 重庆机电控股（集团）公司 重庆钢铁股份有限公司 10重钢债 2010/12/9 20 7 6.2 AA AA+ 重庆渝富资产经营管理有限公司 重庆上市公司发行公司债券情况 债券发行人 资产总计（亿元） 营业总收入（亿元） 利润总额（亿元） 资产负债率（%） EBITDA利息保障倍数 实际控制人 初评主体级别 重庆水务集团股份有限公司 179.37 39.69 18.70 30.88 86.83 重庆市国有资产监督管理委员会 AAA 重庆建峰化工股份有限公司 51.83 33.23 1.39 53.08 6.27 重庆市国有资产监督管理委员会 AA 力帆实业(集团)股份有限公司 140.50 86.79 3.46 63.69 6.51 尹明善等 AA 重庆长安汽车股份有限公司 461.18 294.63 13.27 66.63 101.03 国务院国有资产监督管理委员会 AAA 重庆宗申动力机械股份有限公司 45.79 42.63 3.97 34.97 8.85 左宗申 AA 重庆机电股份有限公司 123.27 89.08 4.66 56.18 5.88 重庆市国有资产监督管理委员会 AA 重庆钢铁股份有限公司 311.06 184.59 1.02 86.52 1.42 重庆市国有资产监督管理委员会 AA 三、中小企业私募债券与信用评级 私募债的评级要求 增信措施以及信用评级安排由买卖双方自主协商确定； 目前主要券商（如债项不低于A+）和多数投资者（如债项不低于AA-）对私募债均有级别要求；同时考虑到中小企业相对风险较大，评级机构对发行人信用风险评价更专业和风险信息披露更充分，有助于投资人投资决策，提高私募债的发行成功率；评级可以提高私募债定价效率，降低发行成本；评级机构评级可以适当减少券商和债券代理人对私募债的信用风险披露压力，建议私募债均应评级； 级别披露：通常主体级别和债项级别全部披露，如果主体级别比较低，也可以选择性仅披露债项级别； 私募债的评级特点 根据相关资料，截至2013年9月18日，已在沪深交易所备案的中小企业私募债券288只，其评级有如下特点: 主体长期信用等级相对较低，多处于BBB-A的范围内； 信用增进方式较为灵活； 母公司、第三方和专业担保机构保证担保增信； 资产抵、质押增信； 债券回购增信； 应收款项或未来现金流滚动报备共管的增信措施； 生产设备、原材料、半成品、产品等动产抵押增信方式； 政府成立专项基金为发行提供担保 内部增信措施 发行人聘请私募债券受托管理人以维护私募债券持有人的利益； 发行人需要设立偿债保障金专户，用于兑息、兑付资金的归集和整理； 发行人未能足额提取偿债保证金的，不得进行股息分配； 限制发行人将资产抵押给其他债权人 私募债的增信措施 应收款项或未来现金流滚动报备共管的增信措施 案例：某传媒公司，发行规模1亿元 本期债券采用应收账款滚动报备、优先受偿的方式进行偿债保障。 公司主要客户为中央电视台及各省级卫视，应收账款质量较高。由于公司应收账款平均期限为6-9个月，低于本期债券24个月期限，因此采用应收账款滚动报备、优先受偿进行偿债保障。债券存续期内，公司将以未来经营中不低于1.5亿元（含1.5亿元）的应收账款为本期债券进行偿债保障，接受债券受托管理人的持续监管。该等应收账款自销售合约签署日起公司即向债券受托管理人进行报备，放弃该等应收账款一切其他质押权利，并设立该等应收账款专用收款账户，在公司无力偿还本期债券时，债券持有人就该等应收账款享有优先受偿权。 私募债的增信措施 1、深圳市XXXX高技术股份有限公司