汇率变动对价格响的实证分析.pdfVIP

摘要 摘要 1．本文的主要内容 随着经济全球化的发展，国家与国家之间的经济联系越来越密切，汇率 作为两个国家货币名义上的比价，在世界经济交往中发挥着纽带的作用。同 时随着布雷顿森林体系的解体，国际货币体系进入了浮动汇率时代，汇率波 动成为外汇市场上常态特征．因此，对汇率波动对价格的影响进行研究，不 论对经济学家还是对政府、跨国企业来说，具有重要的理论和现实意义。 物价和汇率是开放经济中最核心韵经济变量，同时也是两个关系极为密 切的经济变量，在汇率理论不断发展的历史中，物价与汇率两者关系的探讨 也始终交织其中，物价只是作为剔除因素的角色出现。如在名义汇率的基础 上剔除物价的影响就可以得到实际汇率的概念，从而使得汇率能更为直观地 反映出一国的竞争力。而第一次使人们对汇率与物价的关系有了突破性的认 识的，是卡塞尔(GCassd，1916)提出的购买力平价说，这一理论揭示的“一 价定律”使得汇率与物价两个变量第一次最为直接的联系在了一起。到了后 期，对实际汇率问题的探讨成为汇率理论的一个重要分支，很多实际汇率研 究的结果之一就是揭示了该国物价结构变化的内生原因和趋势．另一方面， 大量实行固定汇率制度的国家的存在也使得对实际汇率走势的研究一定程度 上成为了对该国国内物价走势的研究，因为对于这些名义汇率基本保持不变 的国家来说，该国实际汇率的变化很大程度上是通过国内物价的变化表现出 来的。 在名义汇率基本不变的制度安排下，国内物价不仅反映内部基本经济因 素的变化，也受到外部因素冲击的影响。本文以人民币汇率变动对国内物价 的影响作为研究对象，首先阐述了汇率与物价的基本逻辑关系，然后使用变 量的平稳性检验、协整分析与误差修正模型研究中国的汇率变动对国内价格 的影响。研究结果表明国内物价、国外物价、人民币名义有效汇率在长期内 忙率变动对价格影响的实证分析 是协整的，名义有效汇率对国内物价有较强的影响。 如果我国继续坚持名义汇率不变的固定汇率制度，名义有效汇率变动所 带来的冲击将明显的反应在国内物价的变动上，在汇率不能发挥价格指示器 作用的情况下，外部冲击所带来的国内物价大幅波动是很难避免的，特别是 我国以前长期实行钉住美元的汇率制度的情况下，美元波动对我国国内物价 产生直接影响，因而，我国向浮动汇率制改革是未来改革的方向。向浮动汇 率制度改革应注意货币政策和汇率政策和资本项目开放的协调，完善人民币 汇率形成机制，强化相关经济体制配套改革。 0．本文的结构 第一章回顾了汇率和价格水平之间的关系，首先，一般而言，价格水平 和汇率之间的关系有两种：一种是价格和汇率影响某些变量同时受某些变量 影响；另一种是两者之间存在因果关系，这种关系着重于这两者之间或内部 的互动关系的类型、性质和作用机制等的分析。然后是汇率变动价格影响效 应一般分析和不同汇率制度下汇率变动的价格影响效应． 第二章回顾人民币汇率的历史，首先分析人民币汇率制度与中国汇率政 策：1981～1984年：官方汇率、贸易内部结算价和外汇调剂价并存：1985～ 1993年：官方汇率与外汇调剂价并存；1994～2005年：管理浮动汇率制：2005 年以后：参考货币篮子的有管理的浮动汇率制度。基于以上分析得出人民币 汇率制度变迁特点及其原因。 第三章是人民币汇率变动价格影响效应的实证分析，先是变量的确定， 消费价格指数(CPD、工业品出厂价格指数(PPI)和名义有效汇率为模型变 量，然后使用变量的平稳性检验、协整分析与误差修正模型研究中国的汇率 变动对国内价格的影响。 第四章分析模型的结果，长期而言，名义有效汇率、国外价格水平和国 内价格水平有协整关系，汇率对国内价格水平有较强的影响作用，汇率变动 幅度的约3／5会传递到国内价格水平变动上． 第五章提出政策建议，从中长期看，加强货币政策和汇率政策协调的根 本出路在于稳步、深入推进结构改革，实现各类市场的良好衔接，以及推进 人民币汇率体制改革等。完善人民币汇率形成机制，强化相关经济体制配套 改革，并进行汇率水平的调整。综合分析人民币升值的成本与收益，人民币 2 摘要 坚持主动性、可控性和渐进性升值的原则是最优、最理性的选择。 3