沪深300股指货的推出对现货市场波动性的影响.pdfVIP

摘要 摘要 股指期货在当今证券市场中起着重要的作用，可以帮助投资者提供规避系统 风险，减少损失。然而股指期货的发展并不是一帆风顺，在股指期货发展繁荣的 背后一致受到质疑。股指期货由于自身的波动性大，人们往往把股票市场上的剧 烈波动指向股指期货，股指期货业因此经常站在风口浪尖之上。股指期货作为一 种金融衍生产品，在套期保值、价格发现以及合理配置资源等方面起到了很好的 作用，促进了现货市场价格波动的稳定。同时，股指期货的杠杆交易机制以及投 机者的存在，往往是一个很小的冲击通过股指期货得到成倍的放大，从而对证券 市场造成很大的冲击。 国外学者针对股指期货的推出对现货市场波动性的影响进行过系统的分析， 但各位学者得出的结论并不一致。 我国金融期货交易所于2010年4月16日正式推出沪深300股指期货，从而 开创我国股指期货交易之先河，在我国金融市场发展中也起着重要作用，也促使 我国金融市场不断完善。关于沪深300股指期货的推出对现货市场波动性的影响 从沪深300股指期货诞生之日起至今都是学术界讨论的话题。之前由于沪深300 指数期货上市交易时间短，不同学者对于这一问题研究分析的结果也不一致。沪 深300股指期货上市交易至今已有三年多的时间，针对这一问题研究的样本空间 已经足够大，可以系统分析沪深300股指期货的推出对现货市场波动性的影响。 本文以此为出发点，搜集2007年1月15日至2013年7月25日期间的沪深 该问题进行研究。在研究中，本文还引用了先前学者剔除国内经济因素影响的分 析方法，以求在这一问题研究中能有新的发现。本文通过分析得出，沪深300 股指期货的推出降低了现货市场的波动性，但降低的幅度有限；沪深300指数期 货推出后，现货市场对新信息反映的效率加快，而对旧信息的反映效率在沪深 300股指期货推出前后变化不大：沪深300指数期货推出后，分析股指期货的波 动对现货市场波动性的影响，发现沪深300指数期货的波动性会加大现货市场的 波动性。 垆深300股捂期货的推出对现货市场波动性的影响 通过本文的研究可以为我国金融市场推出更为复杂的金融衍生品打下基础， 为金融监管相关部门提供参考建议，促进我国金融市场的发展，同时也对后续学 者进行相关领域的研究积累经验，提供了参考依据。 关键词：沪深300股指期货；沪深300指数；波动性；GARCH模型 Abstract stockindexfuturestakes Nowadays infinancialmarketandhas greatpart becomethemost activefinancial derivativeintheworld．Itcan investors help avoid riskandreducelossin system financial thestock market．Howevenindexfutures encountersomedifficultiesinthe ofitself andthereis way developmentcontroversy theboomofthestock indexmarket．Becauseofthe underlying drastic ofthe volatility stock index