黄金和黄金市场究.pdfVIP

帔摘要 号黝 l黄金到底是货币资产还是商品?如果我们仅仅由黄金非货币化的制度安排 角度来考察，答案似乎黄金应该是商品。其实答案并不那么简单。本文从黄金的 货币职能入手，分析黄金非货币化在货币制度中的进程，围绕国际黄金市场结构 演变和工具创新，提出在国际黄金市场实际运作过程中，黄金非货币化不仅没有 完全消除黄金的货币功能，而且黄金非货币化引发了国际黄金市场自由化，在金 融市场创新浪潮中，使黄金与国际金融市场的各个主要领域仍保持着不容忽视的 、／ 实际联系，郎黄金作为货币资产的性质仍表现得较为明显的。y 本文在理论上力求通过黄金市场演变和交易工具创新，把黄金非货币化和黄 金市场自由化联系起来，说明“黄金非货币化”在制度表现和实际意义上的不同． 加深对现阶段黄金货币性和商品性之间复杂关系的认识。鉴于国内对黄金和黄金 市场的研究较少，本人希望通过系统整理国外材料，为理解国际黄金市场内在结 构和交易工具提供线索，思考可供我国试点开放境内黄金市场借鉴的国际惯例和 经验。 本文采取以制度分析和归纳总结为主，结合定量实证分析的研究方法。 第一章简要分析了黄金非货币化的内在原因和制度安排的变迁，考察在各种 金本位制度下，黄金在汇率制度和货币本位两方面的作用和地位。 第二章分析国际黄金市场自由化的内容^陋括市场结构的演变和交易工具的 。＼ 创新，国际黄金市场至今演变成多层次、组织多样化、交易工具繁多的全球市场 体系，影响黄金价格的众多因素，通过不同类型的市场参与者，在不同的专门市 场上相互传递，这种错综复杂的关系本身也蕴涵了前所未有的系统风险。y 第三章通过定量分析，比较黄金价格和通货膨胀，证券价格、货币市场利率、 以及不同标价货币之间的关系。指出黄金既是货币资产也是商品资产，现阶段货 币性不容忽视，而商品性增加是一个长期趋势。 第四章分析黄金储备在现代国际储备资产管理中的作用，指出适当保持黄金 比例可以减少组合波动性，在一定程度上分散组合风险：降低交易费用：部分代替 金融衍生工具：提高储备资产的效益。归纳了中央银行减持黄金的市场化操作的 方式，动机和可能带来的问题。 ● 第五章引出对我国开放黄金市场的思考，指出这是黄金非货币化历史趋势 ， 和我国改革开放的必然结果。f在人民币还未实现资本项目下的自由兑换情况下， 、、 需要考虑黄金相对自由交易对我国黄金储备的影响、对人民币汇率的影响、对货 币政策工具的影响。在现阶段可以参考国外经验，注意发挥中央银行的主导作用 和国有商业银行的中介作用，在向境内法人开放黄金市场的同时，向境内居民开 展与黄金有关的金融中介业务，以便积极参与国际黄金市场，把国内、国际黄金 、 ／ 市场联系起来。r 关键词：黄金非货币化金融创新交易工具 国际储备 分类号：F830．94． 2 Abstract lsGolda assetora from monetary monetary commodity?Viewed answer lo to seemsbe demonetization．the