中山大学管院货币银行学第14章概述.ppt

* * * * * * Copyright ? 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Chapter 12 Structure of Central Banks and the Federal Reserve System （中央银行的结构与联邦储备体系） 12-* 央行简史 最早的央行：瑞典中央央行（1656） 英格兰银行 1694年获得特许状，民间拥有的股份有限公司 拿破仑战争期间，英格兰银行停止用黄金赎回该行发行的票据 1844年，英国会立法，英格兰银行一分为二：银行部门和发行部门 1946年，英格兰银行收归国有 12-* 央行简史 法兰西银行（1800） 货币发行银行：以法国大革命期间没收的贵族和天主教会财产发行纸币。 法兰西一直是民间拥有的国家机构，民股每年可得到6％的股利加上2/3的利润 12-* Origins of the Federal Reserve System（联邦体系的起源 Resistance to establishment of a central bank Fear of centralized power Distrust of moneyed interests（金融界的不信任） First U.S. experiments with a central bank terminated in 1811 and in 1836 No lender of last resort（最后贷款人） Nationwide bank panics on a regular basis Panic of 1907 so severe that the public was convinced a central bank was needed Federal Reserve Act of 1913 Elaborate system of checks and balances（制约和平衡的系统） Decentralized JP摩根（1837－1913）：是美国经济发展史上一个重要的人物。他对美国经济的发展有着不可磨灭的贡献。他亦是1900年代美国最重要的实业家，他帮助美国基础工业筹款，并在多个领域成就卓著——其中包括铁路、钢铁、电话、电力、银行、保险。J.P.摩根从一个无名小辈，经过艰辛的努力奋斗，在强手如林的金融界站稳脚跟，并一一击败对手，终于发展成为纽约市华尔街第一号人物，荣登美国经济霸主的宝座。“摩根式”的经营哲学是：不怕风险，勇于向强者挑战，实现独占鳌头的目标，同时脚踏实地，一步一个脚 12-* 12-* 12-* 伯南克：商品价格的上涨推动了整体通胀水平。但是，尽管在最近几个月中，基础通胀水平已经有所上升，但仍然有限，长期通胀预期仍然稳定。 　　因此，美国联邦公开市场委员会预计，商品价格上涨对通胀的影响是短期的。由于商品价格上涨幅度不大，通胀会向基础水平靠拢。特别要指出的是，与会同僚预计，2011年通胀的中心趋势是2.1%到2.8%，高于1月份的预期，到2012年将下降至1.2%到2.0%，随后在2013年将升至1.4%到 2.0%之间，这与1月份的预期一致。 　　联邦公开市场委员会的经济预期为我们理解今天的政策决定提供了重要的信息。货币政策对输出和通胀的影响会有一定的滞后，因此在实施货币政策的同时，必须未来经济的可能动向，因此，联邦公开市场委员会的经济预期不仅仅是对当前美国经济的形势的预期，同时也着眼于未来，政策决定必须以经济预期为指导。 　　货币政策对经济的影响的滞后性还表现在，联邦公开市场委员会必须同时着眼于中期内实现授权目标，这里的中期可能断则一或两年，也可能更长，这决定于最初的经济形势下，实现最大就业和物价稳定的差距。 　　要实现最大就业，联邦公开市场委员会制定政策，以有效地促进经济增长，将失业率降低至长期一般水平。当前美国的失业率为8.8%，相对长期一般水平过高，而要实现更加正常的失业率水平可能需要较长时间。 　　美国劳动力市场持续低迷，恢复速度缓慢，这也是联邦公开市场委员会仍在实行适应性货币政策的重要原因。 　　从中期来看，联邦公开市场委员会也在尝试将通胀率保持在一个可持续的水平，与会者的长期通胀预期为2%或略低。 　　尽管近期商品价格上涨已经推升短期通胀，美联储方面仍然认为，中期内将恢复到可持续水平。因此，短期内通胀的上行未促使联邦公开市场委员会收紧政策。 　　 12-* 12-* Federal Reserve Banks Quasi-public institution owned by private commercial banks in the district that are members of