兹维博迪投资学Chap014债券的价格与收益概述.ppt

期望到期收益率与承诺到期收益率 承诺的或规定的收益率，只有在公司履行债券发行责任时才能兑现，是债券的最大可能到期收益率。 期望到期收益率必须考虑违约的可能性。 14-* 假设某公司20年前发行了一息票率为9%的债券，还有10年到期，公司正面临财务困境，但投资者相信公司有能力偿还未付利息。然而，到期日公司被迫破产，债券持有人只能收回面值的70%，债券以750美元出售。 14-* 到期期望收益率 承诺到期收益率 息票支付 45美元 45美元 半年期次数 20次 20次 最终偿付 700美元 1000美元 价格 750美元 750美元 承诺到期收益率：13.7% 期望到期收益率：11.6% 14-* 违约风险和违约溢价 为了补偿违约发生的可能性，公司债券必须提供违约溢价。 违约溢价是公司债券的承诺收益率与类似的无违约风险政府证券收益率之差。 14-* 图 14.11 收益率的分布 * Copyright ? 2011 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 第十四章 债券的价格与收益 14-* 债券是一种以借贷协议形式发行的证券。发行人是债务人，持有者是债权人。 是发行人和持有人之间的借贷契约。 契约指定了票面利率、到期日、债券面值。 债券的特征 1