国际金融第12讲祥解.ppt

外汇风险管理 §1. 外汇风险概述 一、概念： 外汇风险(Exchange Risk)又称汇率风险，是指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失或获取收益的可能性。 外汇风险概念的内涵 : 第一，外汇风险只是一种可能性，既有可能蒙受损失，也有可能获取收益。 第二，外汇风险针对的是经济主体持有外汇的敞口头寸（Exposure Position）而言 第三，外汇风险可能涉及某些不直接参与国际经济交易的单位和个人。 外汇头寸表现为以下三种基本状态： (1)头寸轧平（Square)，即经济主体所持有的外汇资产等于外汇负债； (2)多头(Long Position)，又称超买(0verbought)，即经济主体所持有的外汇资产大于外汇负债； (3)空头(short position)，又称超卖(0versold), 即经济主体所持有的外汇资产小于外汇负债。 二、外汇风险的构成要素 本 币 外 币 时 间 原则：处理问题的准则 汇率风险管理的原则 收益最大化原则 确保实现风险管理预期目标的前提下，实现成本最小化， 收益最大化 全面重视原则 政府、企业、个人都要重视 管理多样化原则 灵活多样的进行汇率风险管理 战略的制定、实施、评价 汇率风险管理的战略 全面避险的管理战略 适用于稳健经营的企业，可以提高投资者对其的信任 管理成本较高 消极的管理战略 适用于风险爱好型企业 或者涉外业务规模较小的企业 追求外汇波动带来的额外收益 积极的管理战略 积极的预测汇率走势，制定相应的对策 外汇风险管理程序 》识别-----------交易风险、会计风险、经济风险 衡量-----------风险的大小 可能损失的程度 选择管理方法- 1、控制 减少外汇业务 分散 加强分析能力 2、融资 自留 买保险 套期保值 实施----------- 监督与调整----对效果进行监督与评估 银行的汇率风险管理 一，资产负债配对管理 期限上配对 币种上配对 二，建立多层次的限额管理机制 日间头寸限额 交易员授权头寸限额 隔夜头寸限额 无法及时应对 设定止损限额 三，套期保值 1、交易风险（Transaction Risk) 概念：是指经济主体在其以外币计值结算的国际经济交易中，从合同签订之日到其债权债务得到清偿这段时间内，因该种外币与本币间的汇率变动而导致该项交易的本币价值发生变动的风险。 一、汇率风险及其管理 交易风险发生在哪些场合？ 国际贸易 国际投资 外汇银行运作 交易风险的主要表现形式 在进出口业务中，从签订合同到实际支付货款为止这段时间内，因汇率变化而产生的交易结算风险。 在国际信贷业务中，因汇率变动而产生的资产减少或负债增加的风险。 在外汇买卖中，由于签约日到交割日的汇率变动，使经济主体面临交易风险。 其他以外币计价并以外币支付的资产或负债，由于外汇变动引起的价值变动风险。 一、汇率风险及其管理 如何管理交易风险？ 选择恰当的合同（计值）货币 选择本币 选择有利的外币：收汇或债权选择趋升货币；付汇或债务选择趋跌货币 * 需要考虑货物价格和利率的因素 选择软硬货币搭配 利用远期外汇、期货、期权交易等进行避险 一、汇率风险及其管理 运用“迟付早收或迟收早付”（LEADS LAGS）： 情形与选择 两种方法：调整合同签订时间或收付汇时间；加入有利的信用条款 对销贸易法（以货易货） 在贸易合同中加入“外汇保值条款” 参加外汇保险 2、会计风险(Accounting Risk) 又称折算风险(Translation Risk),它是指经济主体在将各种外币资产或负债折算成记账货币(通常是母国货币)的会计处理中，因汇率变动而出现账面损益的可能性。 一、汇率风险及其管理 【举例】 某美国跨国公司在英国有一子公司，年初买入10000英镑原材料，在以英镑编制的财会报表中为库存一项，数量为10000英镑。 该公司需要定期向总公司提交财务报表，而且报告以美元作为货币单位（美元为报表货币）。因此，这笔原材料的价值以美元表示时就会因英镑汇率的变化而发生改变。 假定购入时英镑汇率为￡1 = $ 1.5560，在当时向公司提供的财务报表中，这笔库存的价值为15560美元。年底时，若这笔库存仍未动用，而汇率已变化￡1 = $ 1.3560，那么在向总公司提供的报表中，这笔库存的价值就只有13560美元。这表明：该子公司因汇率变化而承受了财会风险。 3、经济风险(Economic Risk)  又称经营风险(Operating Risk)，是指意料之外的汇率变动通过影响企业的