开放经济下我国币政策与汇率政策的协调.pdfVIP

摘要 我国1994年外汇体制改革以来，货币政策与汇率政策先后发生了三次冲突， 给我国的国民经济造成了重大影响。正是这些冲突引发了我们对货币政策与汇率 政策的协调思考。究其原因，其一是在经济开放度越来越大的前提下，固定汇率 制削弱了货币政策的有效性和独立性，说明“三元悖论”在我国是成立的；其二 则是利率作为货币政策重要的传导工具在我国还较受管制，几年间利率没有任何 变化，加上汇率的一成不变，利率与汇率间关联甚少，无法及时协调货币政策与 汇率政策的冲突。因此，货币政策与汇率政策的协调重点在于利率与汇率机制的 改革及发挥两者联动作用所需的其他配套措篪。 文章的创新之处在于：第一，首次运用资产组合平衡模型分析货币政策与汇 率政策的协调，从而验证了在改变货币供应量的同时，利率和汇率会出现不同程 度的变化，才能达到新的均衡点；第二，借鉴新加坡参考一篮子货币的有管理的 浮动汇率制与货币政策协调安排时，发现新加坡的管理浮动汇率制作为一种极其 成功的汇率安排机制与我国的参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制汇率有许 多异同点，对我国货币政策与汇率政策协调有重大指导意义；第三，文章采用纵 向的历史分析方法，以2005年7月21日的汇率体制改革为界，分别分析了之前 和之后货币政策与汇率政策冲突及协调效果，从而验证利率和汇率的市场化才是 解决我国货币政策与汇率政策协调的最终武器。 关键词：货币政策汇率利率资产组合平衡模型 Abstract Sincethe innovationin1 were foreign 994，there exchangesystem threeconflictsbetween and rate monetary policy exchangepolicy conflictsinfluenced domestic successively．These economyseriously weneedmore So ideastoharmonizethetwoones．ButthereareSO why conflictsbetween because many them?Firstly,ecomomyopening is rate weakensthe and degreeincreasing，fixed validity exchangesystem of wecan thatthe monetary independency policy．So get Krugman’ modelistenableinour an transmit country；Secondly,asimportanttool in ratesaremorecontrolledinour monetarypolicy,interest economy Interestrates are in usually