利率、汇率与经内外均衡——基于流动性过剩、潜在通货膨胀下的思考.pdf

摘 要 自2005年以来，由于净出口顺差不断增加、国外资本不断流入，我国外汇 了稳定人民币币值，外汇储备的增加使得中央银行被迫投放大量的基础货币，并 使得银行体系和整个社会的流动性剧增。流动性过剩的局面，也带来了从2007 年开始的结构性通货膨胀，直到2008年10月以后，在国际金融危机对中国实体 经济的冲击下，中国PPI和CPI增长率水平才开始显著下降。 本文分析了在国际收支持续高额顺差、流动性过剩的背景下，为缓解国际金 融危机对中国实体经济的冲击，利率政策与汇率政策重新搭配，以实现经济内外 均衡，维持经济的持续、稳定增长。并得出以下主要结论：第一，应维持基准利 率水平、预防通货膨胀；第二，维持人民币有效汇率水平，促进出口，同时刺激 进口，带动进出口贸易总额的上升，解决顺差过大的问题。 关键词： 利率政策，汇率政策，经济内外均衡 Abstract Since2005，becauseofthe net hugeexport surplus，increasingforeigncapital inflows，the reserve ofChinais tothe foreignexchange goingup．And Decemberof 2008，the reservehas beento194billiondollars．To foreignexchange up smooththe ofCNY，the reservemakesthe Bank appreciation increasing of exchange People China base intothe market，whichthebanks puthuge money brings andthewhole totheexcess much isthebasereasonofthe society liquidity．Toomoney recently inflationbreak．AndtillOctoberof2008，under theeffectof economiccrisis， global theCPIandPPI have tobelow4％．However， dropped becausethereasonofexcess isstill inflationiswhat liquidity wearefocuson． existing，thepotential This themixofinterestrate paperempiricall)’analyzes