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可转换债券定价模型研究 内容摘要 作为我国证券市场上一种新兴的保值增值的投资工具，可转 换债券具有债券和期权的双重特征，兼具筹资和避险的双重功能。 引入这一融资工具，有助于培养正确的投资理念、平抑证券市场 的剧烈波动、促进我国证券市场的发展。 随着可转换债券这种新型的金融工具在我国的不断发展，采 取适当的方法来对这种金融资产进行定价具有理论和实践的双重 重要意义。了解可转债的定价原理以及影响其价格的因素有助于 市场参与者制定成功的投资筹资策略，从而加快可转换债券的发 展。 本文在传统的二叉树模型上加以一定的改进，使其能更适合 可转换债券的特点，从而对可转换债券的定价达到更高的准确度。 本文在用修正的二叉树模型对可转债定价的过程中严格区分了其 中的纯债券价值与期权价值，同时考虑了赎回、回售、利息支付 等会对可转债价值产生重要影响的因素，使其更符合可转债的特 点。但是本文仍没有考虑可转债的转股价格调整条款和转股价格 修正条款。公司分拆股票、派发股利、折价发行新股都会对可转 债价值产生影响，但是由于这些因素具有极大的不确定性，所以 本文也就没有考虑，这将是未来有待进一步研究的理论任务。 关键词：可转换债券二又树模型可转债价值 中图序列号：F830．9 可转换债券定价模型研究 Asan toolinChinese market， emerginginvesting security ConvertibleBondhasthedualfeaturesofbothbondand as option， wellasthedualfunctionsof and therisk．The financingshelying of wil1 US fostermore introducionconvertiblebond helpto healthy easethedrasticfluctuationand investingconcept， eventually the ofChinese market． promotedevelopment secutity Withthe ofconvertiblebondsinChina’S development capital crucial thisfinancialassetwith model market，it’S to price proper not foracademicresearchbutalsofor only practicaloperation．By the andthe factorsof model understandingpricing influencing convertible market willbeabletomake